Алор, отозванная лицензия и Хранитель, который правил прошлое

Я зол. Уже не один год мы большой группой частных инвесторов помогаем военным на передке, чтобы им было проще нести свою ношу и сделать все чтобы мы все увидели мирное небо над головой. Но пока ряд подобных историй существует, мы с этими людьми кажется не в одной лодке под названием Россия. Надеюсь что я, простой азербайджанский пацан, ошибаюсь. И взрослые дяди четко понимают что они делают и осознают последствия своих действий в рамках влияния на сотни тысяч частных инвесторов.

Ну и поддержите по братски: мне будет приятно - https://t.me/+37YDgqwV2bM3ZTcy


У депозитария одна работа на свете. Помнить, кто чем владеет и с какой секунды. 
Не торговать, не советовать, не зарабатывать на догадках а просто честно вести книгу. Это нотариус фондового рынка. Вся конструкция доверия держится на одном: что записи в книге настоящие и их нельзя переписать вчерашним днём.

25 июня 2026 года Центробанк забрал у компании «Алор+» право вести эту книгу.

Формулировка регулятора скучная, как и принято в «верхних» кругах, «нарушение требований к депозитарному учёту».
Если перевести на русский человеческий: нотариуса записей поймали на том что он переставлял даты.

Та самая история, когда брокер ставит аналитику индексу в 2000 пунктов и возможно сам помогает реализации этой идеи.






Часть 1. Знакомство

«Алор» на рынке знают давно — это та самая контора, что после 1998-го одной из первых пустила россиян торговать акциями через интернет. Бренд «Алор Брокер». Зарегистрирован «Алор+» в 1997 году, сидит в Москве на Шаболовке, 31Г.

Сегодня у руля Александр Калин. И, если верить ЕГРЮЛ, он же владелец: 15,89% напрямую плюс 100% в ООО «Финансовая перспектива», которое держит остальные 84,11%. То есть по бумагам «Алор» это компания Калина.

А имени основателя, Анатолия Гавриленко, «папы» российского фондового рынка, в реестре владельцев «Алора» сейчас нет. Мы к нему вернёмся.

Часть 2. Работа хранителя — и первое сомнение

За что именно забрали лицензию? За честность книги.

В разъяснении регулятор сказал две вещи. Первая: «Алор+» долго проводил операции в нарушение президентских указов о расчётах с иностранными кредиторами и об обращении бумаг в условиях санкций. Вторая, главная: установлены факты **неоднократного внесения записей задним числом**.


Дело первое: нотариус, который правил данные задним числом

Зачем нотариусу переправлять вчерашний день?

В нормальной жизни — незачем. Дата в записи депозитария — это закон: вот с этой секунды бумага ваша. Поменять её задним числом — значит сделать так, чтобы прошлое выглядело не так, как было.

А теперь вспомните, где и в каких обстоятельствах это происходит. С 2022 года целый класс бумаг — всё, что связано с заблокированными активами и нерезидентами, — зажат указами №95, №138, №840. Это и есть та санкционная тематика, нарушение которой ЦБ вменил «Алору» первым пунктом.

И вот когда один и тот же исполнитель ловится сразу на нарушении указов о ценных бумагах и на подделке дат в своей книге, встаёт вопрос на который в пресс-релизе ответа нет.

Что нужно было «дорисовать» задним числом, чтобы операция, которую указ запрещает, выглядела законной?

Я не утверждаю, что знаю ответ. В материалах ЦБ его нет. Но сам набор в виде «нарушал указы об обороте бумаг» плюс «правил даты в реестре»  складывается в очевиднкю картинку. 

Дело второе: кому теперь принадлежит «Алор»

По реестру «Алор» у Калина. Но «Финансовую перспективу», через которую держится 84% компании, Калин создал только в апреле 2024-го. И прописал не абы где, а на Варшавском шоссе, 95, корпус 1.

По этому же адресу, в том же корпусе, сидит АО «Пенсионный холдинг». А его контролирующим лицом официальное раскрытие НПФ «Газфонд пенсионные накопления» прямо называет Анатолия Гавриленко.

Холдинговая компания, которой принадлежит «Алор», в одном здании с пенсионным холдингом основателя «Алора».

И Калин конечно не человек с улицы. По данным «Пенсии PRO», именно он в 2024 году выкупил у структур Гавриленко сразу несколько управляющих компаний: ТКБ, «Прогрессивные инвестиционные идеи», доли в «Альтернативных инвестициях». Издание сформулировало это коротко: активы ушли недалеко.

Дальше имеем: «Алором» владеет Калин. Факт: его холдинг создан в апреле 2024-го в здании пенсионной империи Гавриленко. Факт: тот же Калин в том же году скупал у Гавриленко управляющие компании. Из этого можно прочесть две версии. Первая: Калин — самостоятельный покупатель, который просто случайно сидит по соседству в плане регистрации. Вторая: на Калина переоформили то, что семья раньше держала сама.

Дело третье: пенсионная империя

Зачем вообще копаться в том, кто стоит за маленьким депозитарием?

Сын основателя, Анатолий Гавриленко-младший, по ЕГРЮЛ руководит ЗАО «Лидер» — компанией, которая управляет пенсионными резервами «Газфонда», одного из крупнейших фондов страны. Сам Гавриленко-старший, по данным Forbes, владелец группы «Пенсионный холдинг», и его фонды много лет встроены в орбиту «Газфонда».

Это деньги миллионов будущих пенсионеров.

Если в одной из структур этой орбиты хранитель резал углы на самой базовой вещи в виде честности дат в реестре то какие стандарты работают там, где лежат пенсии? Я не отвечаю за них. Но по данным ЦБ историческая доходность пенсионных фондов ниже чем если бы они просто держали ОФЗ.
Профессионалы, но увы не во благо будущих пенсионеров) 
Дело четвёртое: обменный фонд, которого хватило на десять миллиардов

После 2022-го у россиян за рубежом зависло активов примерно на 6 трлн руб, из них около 1,5 трлн — у частных инвесторов. По другую сторону, уже внутри России, на счетах типа «С» заморожены бумаги и деньги нерезидентов. Вот эти заблокированные бумаги нерезидентов и есть «обменный фонд» которым теоретически можно вернуть домой замороженные деньги наших граждан: меняешь одно на другое.

Так вот для розницы этот котёл почти пустой. За весь 2024 год официальный обмен по указу №844 вернул людям 10,64 млрд руб. На первом этапе из 35,3 млрд заявок выкупили 8,1.

Десять миллиардов на всех. При шести триллионах заморозки.

А рядом, в ручном режиме, конкретные бумаги уходят «несанкционным покупателям» оптом и со скидкой. Самый наглядный случай это Сбер. Из уведомления J.P. Morgan от 8 июня 2026 года: заблокированные акции Сбербанка под старыми расписками проданы неназванному «несанкционному покупателю» примерно по 30% биржевой цены — около $1,18 за акцию, когда на бирже она стоила ~312 рублей. Налог на выход не платили. ЦБ на пресс-конференции сказал что сделка прошла вне периметра и не нуждается в контроле. Подробнее про это писал в данном материале : https://smart-lab.ru/mobile/topic/1316401

Механизм прописан открыто. Распоряжение президента №81-рп от 17 марта 2025 года разрешило американскому хедж-фонду 683 Capital выкупать российские бумаги у западных фондов — и перепродавать их нашим структурам, «Цефей-2» и бывшим «Сбер фондам недвижимости».

Пакет выходящего иностранца не идёт к российскому покупателю напрямую, он проходит через «дружественного» посредника и оседает у доверенного лица. Учебный пример — РуссНефть-2025: пакет Glencore через дубайскую OCN International DMCC меньше чем за 90 дней оказался у структуры частного лица.

А теперь логически. Чтобы заблокированная бумага, грязная по дате и происхождению, тихо легла в чьи-то руки как чистая и торгуемая, нужен кто? Нужен хранитель книги, готовый поправить даты.

И ровно на этом ЦБ и поймал депозитарий «Алора».
ЦБ снял лицензию за нарушение антисанкционных указов и записи задним числом когда заблочку выводят на рынок именно через такие депозитарии. Прямой цепочки «Алор → конкретная сделка» у меня нет. Есть совпадение механизма.

Часть 7. Мелкие, но характерные штрихи

Реорганизация. И «Пенсионный холдинг», и «Альтернативные инвестиции», и «Пенсионные технологии» по реестру одновременно в процессах присоединения и выделения. Структуру перекраивают прямо сейчас.

Лицензии. Забрали одну из шести. Пять других, по деятельности на рынках, оставили.

Часть 7½. Вопросы поимённо на которые никто не ответит

Центробанку. Вы установили факты записей задним числом. Какие операции этими записями оформлялись? Связаны ли они с движением заблокированных активов? И почему о сделках с акциями крупнейших компаний страны розничный инвестор узнаёт из писем американских банков, а не от своего регулятора?

Анатолию Гавриленко. Какова сегодня природа ваших отношений с «Алор+» и его нынешним владельцем? Сохраняется ли связь между «Пенсионным холдингом» и компанией, которую вы основали? Ну и конечно, зачем столь уважаемый бизнес нарушал закон и обкрадывал миллионы частных инвесторов страны?

Минфину и Правительственной комиссии. По каким критериям выдаются индивидуальные разрешения на выкуп заблокированных бумаг «несанкционными покупателями» со скидкой и почему по отдельным сделкам не берётся взнос в бюджет? Ответ что они прошли за периметром: принимаю. И ещё, по слухам: один очень крупный банк занимается так же покупкой и продажей заблочки. Есть ли у ведомств какая нибудь информация не этот счет?

Финал

В мирное время это назвали бы жадностью. Жадность это не плохо. Цель бизнеса это оказывать услуги/продавать товары, быть жадными до денег в будущих периодах, зарабатывать. Но сейчас не мирное время. И бизнесу респект.  

Но с точки зрения рынка акций, пока с экранов всех просят потерпеть и поверить, что мы в одной лодке, обменный фонд, единственный реальный рычаг вернуть домой замороженные деньги от трёх с половиной до пяти миллионов розничных инвесторов, по разным оценкам, тихо распродают оптом. По тридцать копеек за рубль.

Мужику из Челябинска что который год ждёт свой лимит в 100 тысяч, говорят: стой в очереди. А мимо очереди через депозитарий Алора и прочих компаний, которые правили записи задним числом, тот же актив уходит избранным.

Я знаю, как это называется по-человечески. И вы знаете. В период большого экзистенциального военного конфликта. 

Источники и оговорки

Сведения о владельцах, директорах, адресах и датах регистрации — ЕГРЮЛ (через сервис Checko) и официальное раскрытие НПФ «Газфонд пенсионные накопления». Решение и формулировки ЦБ — сообщение Банка России и разъяснение «Интерфаксу». Структура собственности и история активов Гавриленко — Forbes, «Пенсия PRO», «Коммерсантъ». Объёмы заблокированных активов — ЦБ, Минфин, РБК, «Известия». Кейс Сбербанка — уведомление J.P. Morgan и распоряжение президента №81-рп.

Статья — аналитический разбор, не инвестиционная рекомендация. Выводы, которые могут иметь место быть, — личное мнение автора, основанное на публично доступной информации. Буду рад, если упомянутые компании и лица представят свои данные и опровержения: официальную позицию можно направить в комментариях, и она будет опубликована.