Однажды я открыл баланс одного эмитента высокодоходных облигаций и залип.
Собственный капитал солидный но внутри него больше половины это вообще не заработанные деньги а переоценка. Пришёл оценщик, посмотрел на здание и написал: а стоит-то оно втрое дороже, чем вы, ребята, думали....Читать далее

В полугодовом отчёте ЛСР есть строчка, пояснение 7, «Прочие расходы»: «Обесценение долей в выбывшем дочернем предприятии — (46 805)» в миллионах рублей.
Как дочка называется, в отчёте не сказано, кому её продали  тоже. Написано только: «прочей связанной стороне»....Читать далее

Однажды я услышал от коллег фразу «самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций».
 Но у фразы есть вторая половина: самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций, потому что платит за него кто-то другой.
На конце фразы стоит не абстрактный рыночек, а каждый из нас с вами....Читать далее

Однажды я увидел таблицу, которую в начале года выложил человек в одном облигационном чате.
В столбце стояла доля налогов в выручке той или иной компании. 
Ничего более: ни рейтингов, ни презентаций про «лидера независимого топливного рынка». У трёх компаний: РуссОйл, СНХТ, Нафтатранс — там стояли честные пара процентов....Читать далее

Или рассказ о том, как Ниф-Ниф построил дом из соломы, Нуф-Нуф из веток, Наф-Наф взял в аренду у банкрота за 25 миллионов в год и разместил облигации на 837 миллионов. 
Или история Центр-Резерва.
Двадцать шестого августа 2026 года люди, купившие облигации самарского свинокомплекса, не получили свои деньги....Читать далее

Продолжаем период интересных и изменившихся в оценке и уже более интересных нежели было ранее, эмитентов.
Однажды я узнал, что самый продаваемый в деньгах препарат российской аптеки делают в Саранске, на заводе, построенном по постановлению Совета Министров СССР от 5 марта 1952 года....Читать далее

Перед тем как мы погрузимся в историю, оставлю маленькую записку. Считаю что нужно пытаться сохранять баланс между хорошим и плохим информационным вайбом. Как минимум, я так считаю как автор. Потому кроме расследований (раз уж мы их так прозвали), время от времени будут появляться и некоторые дополнительные мысли по бумагам или происходящему....Читать далее

Однажды я построил ряд из трёх чисел, и он мне очень не понравился.25,02.
28,54.
34,39.
Это эффективная ставка налога на прибыль Полюса за первое полугодие 2025 года, за второе и за первое полугодие 2026-го.
Ставка налога на прибыль в России одна и почти для всех за рядом исключений: двадцать пять процентов....Читать далее

Одну с 2022 года тащит на себе материнская структура. Второй строит план Б на том, что банкам самим невыгодно топить залог: посадишь застройщика на банкротство и получишь на баланс тысячи квартир в стройке по цене, которую сам же и обвалишь. 
Логика рабочая....Читать далее

 28 августа Мосбиржа уведомила на своем сайте, что фрифлоат Транснефти вырос. До сих пор в свободном обращении находилось 37% привилегированных акций «Транснефти». С 18 сентября их будет уже 58%. Предыдущее значение было установлено биржей в 2020 году, новое опубликовано в решении о сентябрьской ребалансировке....Читать далее