Золото против перепятий геополитики. Что ждать от драгоценного металла в ближайшие месяцы?

   Первое, на что обращают внимание авторы исследования, — фундаментальный характер роста стоимости золота в течение последних десятилетий. С отменой в 1971 году золотого стандарта металл чувствовал себя уверенно на фоне как остальных сырьевых, так и финансовых активов. Причина этому — неконтролируемый рост денежной массы. Если раньше у каждой единицы валюты был фиксированный золотой эквивалент, то после 1971 года мировая монетарная система стала держаться на доверии, которым правительства пользовались, печатая новые деньги для быстрорастущей экономики. В результате за последние годы среднегодовой рост денежной массы, по расчётам аналитиков, составил 6-7%, а увеличение предложения золота — всего 1,5-2% от накопленных запасов. Этот дисбаланс усилился во время пандемии, когда для поддержки экономики центробанки активно вливали в неё новые деньги. По мнению авторов, сейчас нет предпосылок для изменения этого тренда, и поэтому в долгосрочной перспективе золото продолжит рост.

  Второй важный структурный фактор — госдолг США. Его нарастающие темпы роста за последние десятилетия давят на американскую валюту, что играет на пользу золоту. Учитывая, что администрации Трампа для достижения своих внешнеполитических целей необходимы крупные вложения из бюджета, нет оснований ждать его сокращения в ближайшем будущем.

 Несмотря на то, что колоссальный рост стоимости золота должен привести к увеличению предложения, факторы добычи также складываются в пользу драгоценного металла. Здесь проявляется главная особенность рынка: добычу невозможно быстро нарастить. Во-первых, очень трудно найти новые богатые залежи. Во-вторых, подготовка добычи найденного месторождения займёт 15-20 лет. Если мы сейчас найдём богатые залежи, то первые унции из него поступят на рынок только к 2045 году. Как пишут авторы, “крупных месторождений, способных обрушить рынок, на горизонте просто нет”.

У этой ситуации есть и негативная сторона. Отсутствие новых крупных месторождений заставляет компании всё больше инвестировать в действующие мощности. В результате добыча остаётся на том же уровне, но её себестоимость растёт, поскольку руда беднеет, а бизнес перерабатывает её во всё больших объёмах.

 Аналитики Альфа-Банка сохраняют положительный взгляд на золото. Они прогнозируют среднюю цену драгметалла в 2026 году на уровне $5 000 за унцию. При этом допускают рост до $5500 – $6500 в случае нарастания эскалации на Ближнем Востоке. Такие условия особенно выгодны для тех золотодобывающих компаний, что могут получить дополнительную прибыль от новых месторождений. Так, Селигдар планирует к 2030 году начать добычу золота на месторождении Кючус. По предварительным данным, его запасы составляют 175 тонн золота, что позволит добывать около 10 тонн золота ежегодно после выхода на проектную мощность.