⚡️«Сила Сибири — 2»: проект десятилетия или слишком дорогая ставка Газпрома?

Для Газпрома это один из важнейших стратегических проектов последних лет, поскольку речь идёт о попытке частично переориентировать экспорт газа после фактической потери европейского рынка.

💡Проект предполагает строительство магистрального газопровода мощностью около 50 млрд куб. м газа в год. Для понимания масштаба: мощность «Северного потока — 1» составляла 55 млрд куб. м. Газ должен поступать с месторождений Ямала через территорию Монголии в Китай.
🟢Также Россия и Казахстан обсуждают возможный транзитный газопровод в Китай через территорию Казахстана, который может стать альтернативным или дополнительным маршрутом к “Силе Сибири — 2”.

Астана готова «предоставить все условия, все гарантии, плюс ещё дополнительное потребление на территории Казахстана», сообщил министр энергетики страны Ерлан Аккенженов в кулуарах Евразийского экономического форума.

Проект всё ещё не перешёл в стадию окончательного инвестиционного решения. На текущий момент не согласованы основные коммерческие параметры: цена поставок газа, схема финансирования, график строительства и гарантированные объёмы закупок со стороны Китая.

Рынок пока воспринимает «Силу Сибири-2» скорее как долгосрочный стратегический проект, а не как источник быстрого роста прибыли Газпрома. Но интенсивные переговоры последних дней говорят нам о том, что процесс идёт уже здесь и сейчас.

📊Если финальные соглашения будут подписаны в 2026–2027 годах, реалистичный срок запуска первых поставок ориентировочно 2031–2033 годы. Это связано как с масштабом самого проекта, так и со сложностью инфраструктуры.

👉Для сравнения:

строительство первой «Силы Сибири» заняло около пяти лет — активная фаза началась в 2014 году, а первые поставки стартовали в конце 2019 года. Но «Сила Сибири — 2» потенциально ещё сложнее, поскольку требует не только строительства самой магистрали, но и расширения внутренней инфраструктуры Газпрома.

📌По различным отраслевым оценкам, стоимость непосредственно трубопроводного проекта может составить около $13–15 млрд. Однако это не включает в себя весь объём сопутствующих расходов: развитие газотранспортной системы внутри России, компрессорные станции, подключение ресурсной базы Ямала и инфраструктуру подготовки газа. С учётом всех капитальных затрат совокупная стоимость проекта для Газпрома потенциально может превысить $20 млрд.

🟢При этом важно понимать ещё одну особенность подобных проектов. Даже после запуска трубопровод не выходит сразу на полную мощность.

По оценкам отраслевых источников, достижение хотя бы половины проектной загрузки может занять несколько лет после начала поставок. Это означает, что значимый финансовый эффект для Газпрома может проявиться только ближе к середине 2030-х годов.

💰При этом масштаб проекта становится понятнее, если сравнить его с текущими финансовыми результатами Газпрома. Чистая прибыль компании по МСФО за 2025 год составила 1,307 трлн руб., или примерно $14–15 млрд по текущему курсу. При этом стоимость только самого проекта «Сила Сибири — 2» в открытых оценках составляет около $13–15 млрд, а с учётом всей сопутствующей инфраструктуры потенциальные затраты могут превысить $20 млрд. То есть речь идёт о проекте, сопоставимом с годовой прибылью Газпрома или даже превышающем её.

✅ Сейчас принципиально важным является вопрос — сможет ли Китай согласовать для Газпрома экономически выгодные условия поставок. Именно цена газа и долгосрочные обязательства покупателя будут определять реальную окупаемость проекта.

Поэтому текущие новости о переговорах — это позитивный стратегический сигнал для Газпрома, подтверждающий продолжение разворота экспортной модели в сторону Азии. Однако с инвестиционной точки зрения «Сила Сибири — 2» остаётся историей очень длинного горизонта с колоссальными капитальными затратами и эффектом, который рынок сможет оценить лишь через много лет.