МТС наконец то нашел потенциальных покупателей на продажу башенного бизнеса
#MTSS #отчетность #ревью
Хочу подметить самую главную деталь в отчетности, которую большинство аналитиков и брокеров скорее всего упустят
В отчетности видно, что у МТС дол сократился на 100 млрд руб. Это в целом невозможно, потому что FCF у компании убыточный. Произошло это из за 2ух вещей:
1) Снижение фин вложений на 60 млрд руб., что приведет к снижению %% дохода в будущем
2) вынос 59 млрд руб. кредитов в отдельную строку, которую выделил на скрине
Эта строка называется «Обязательства, относящиеся к активам, предназначенным для продажи»
Значит МТС готовится продать что-то на чем сидит 59 млрд долга. Вопрос, что же это может быть?)))
Судя по объему это похоже на башенный бизнес МТС. СКБ в своем отчете-initiation по телекомам делал такой расчет:
139 млрд руб. на мой взгляд эт осильно завышенная оценка,скорее башенный бизнес при продаже в текущих условиях будет оценен в 80-90 млрд руб. Исходя из проведенных мною «channel-chekings»
Но в отчетности видно только 59 млрд руб. Почему так?
Предположения два:
1) Бизнес будет продан не полностью (это не логично на самом деле)
2) Бизнес будет продан в несколько этапов
Так что за много лет хождения слухов и шуток о продаже МТС своего башенного бизнеса, МТС похоже наконец-таки всерьез решился его продать и покупатель какой-то на горизонте виднеется. Если МТС действительно продат башенный бизнес и получит за него 80-90 млрд руб., то сможет погасить долг и чистая акционерная стоимость компании вырастет.
80-90 млрд руб. составляет 24-27% от текущей капитализации. Вот вам и потенциальный дополнительный апсайд.
