Мои мысли по валюте. Ждать ли ослабления рубля?

Сейчас рубль находится на максимальных значениях с конца 2022 года: 71–72 рубля за доллар. Будет ли откат назад?

Фундаментально на текущий момент ситуация следующая:

1. Продажи валюты находятся на максимуме. Стоимость нефти Urals сейчас примерно такая же, как в апреле. Поэтому увеличения поступлений валютной выручки не предвидится.
2. Покупки валюты по бюджетному с июня должны увеличиться, так как уйдет фактор недобора нефтегазовых налогов в марте. С июля покупки должны вырасти еще сильнее, поскольку регулятор не будет продавать валюту по сделкам второй половины 2025 года из ФНБ.
3. Спрос в экономике находится на минимальных значениях, но ставка все равно снижается. Значит, импорт должен медленно восстанавливаться. Особенно — потребительский.

На другой чаше весов — дальнейший рост цен на нефть. Причем серьезный. Огромный дефицит на рынке сохраняется, резервы быстро расходуются. 150 долларов за баррель мы можем увидеть легко. Но, опять же, между ростом цен и фактическим поступлением экспортной выручки проходит 1,5–2 месяца.

Соответственно, в ближайшие два месяца больше аргументов «за» откат курса к 80 рублям за доллар. Но это только теоретически. Ситуация динамична и меняется очень быстро. Поэтому точно спрогнозировать курс и даже тенденцию практически невозможно.

Впрочем, держать некоторую экспозицию на валюту в виде различных инструментов оправдано.

Для тех, кто верит в девальвацию.

Наиболее популярные инструменты сейчас — замещающие облигации и валютные фьючерсы.

Однако есть еще один интересный инструмент — золотые облигации «Селигдара». Сейчас их три выпуска с доходностью к погашению 7–8,7%.

В чем суть.

Во-первых, золото после резкого роста скорректировалось до 4500 долларов за унцию. Однако коррекция во многом носит спекулятивный характер: рынок частично отыгрывает риски эскалации вокруг Ормузского пролива и локальное укрепление доллара. При этом фундаментально ситуация для золота остается крайне сильной.

Крупнейшие центробанки мира продолжают активно скупать металл. Особенно Китай, который системно наращивает золотые резервы уже много месяцев подряд. Это часть глобального процесса дедолларизации резервов. Фактически золото вновь становится стратегическим активом в мировой финансовой системе.

Во-вторых, золотые облигации «Селигдара» номинированы в рублях, но привязаны к стоимости золота. А золото в рублях всегда переоценивается при девальвации национальной валюты, поскольку внутренние цены привязаны к мировым.

То есть инвестор получает сразу два потенциальных драйвера роста: либо рост самого золота в долларах, либо ослабление рубля, либо оба фактора одновременно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!