Самые недооцененные акции [оценка Эйлер]

На днях мне попалось исследование от компании «Эйлер», аналитики которой выделили самые недооцененные бумаги.

Эта недооценка вычислялась следующим способом — эксперты брали оценку сектора (и отдельных бумаг) и сравнивали ее с «глобальными аналогами». В итоге получилось, что дисконт индекса Мосбиржи вырос до 70% (в 2021 году было 46%).

А теперь пройдемся по отдельным секторам:

📌 Нефтегаз. Благодаря недавнему росту, недооценка сектора сократилась до 48% — то есть, нефтяники оцениваются не так уж и дешево. При этом наибольший дисконт у Транснефти (54% к отраслевой медиане), а следом за ней идут Газпром и Новатэк.

📌 Металлурги и добыча. Тут в первую очередь выделяется Полюс — его EV/EBITDA = 3,8х (против исторических 8х, была премия к «иностранцам»). Норникель так же торгуется с недооценкой — по текущим ценам скидка составляет ~30%.

Несмотря на падение акций черных металлургов, их оценка остается дорогой (P/E = 10х). Это связано с ухудшением их показателей, однако эксперты считают их перспективным для долгосрочных вложений (ставка на смягчение ДКП и разворот цикла).

📌 Банки и финансы. Наши банки гораздо дешевле своих коллег с развивающихся рынков — P/BV = 0,7х против 1,3х, P/E = 3,7х против 7,8х. При этом их рентабельность превышает 20% (против 16% у аналогов). Так что на бумаге это один из самых перспективных секторов.

При этом аналитики выделяют Сбербанк и Т-Банк, т. к. у них хороший запас по капиталу, плюс есть возможности по развитию своей экосистемы. Так же неплохо выглядит Мосбиржа, которая «может выиграть от возвращения иностранных инвесторов».

📌 Потребительский. Наши ритейлеры перешли от роста к поддержанию достигнутых результатов :) В итоге их дисконт к глобальным аналогам вырос с 30% до 67%. Эксперты выделяют в этом секторе ИКС 5 (из-за дивидендов) и Озон (историческая недооценка ~70%).

📌 IT-сектор. Тут почему-то обошлись без общих оценок, отметили лишь недооценку Яндекса — более 70% к «голландскому» Yandex. Если же сравнивать с зарубежными аналогами, то дисконт по EV/EBITDA составляет около 60%.

📌 Транспорт. Самая недооцененная компания — это Совкомфлот, и эксперты видят в нем идею «при возможном снятии санкций». А вот где совсем нет идеи, так это в акциях Аэрофлота — его оценка близка к историческим уровням.

📌 Энергетика. Сектор с самым большим дисконтом — энергетики оцениваются на 90% дешевле аналогов. Происходит это из-за огромного Capex, мутных схем, отказов от дивидендов и прочего. И среди рекомендаций тут вечно «недооцененный» ИнтерРАО :)

Вот такие у экспертов получились цифры. От себя же хочу добавить, что наличие дисконта — это еще не повод для покупки. К тому же наш рынок является одним из самых рисковых в мире, и такая недооценка во многом оправдана.

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)