Ключевые тезисы менеджмента Норникеля по итогам раскрытия финансовых результатов за 1П 2026 г.

Сегодня мы раскрыли финансовые результаты за 1П 2026 г. по МСФО. Все наши материалы доступны на сайте https://nornickel.ru/investors/reports-and-results/current-results/, а про динамику основных показателей рассказали в предыдущей публикации.

Ниже приводим ключевые тезисы Первого вице-президента — финансового директора «Норникеля» Сергея Малышева по итогам раскрытия:

• Макроэкономические условия остаются сложными: курс рубля остается сильным, вырос налог на добычу полезных ископаемых, который привязан к рыночным ценам на металлы, инфляционное давление на производственную себестоимость сохраняется на высоком уровне, логистика продолжает испытывать давление из-за продолжающегося усложнения геополитической обстановки;
• Мы с осторожностью оцениваем возможности улучшения ситуации на ключевых для нас рынках металлов из-за сохраняющейся регуляторной и геополитической неопределенности, в том числе в контексте дальнейшей денежно-кредитной политики центральных банков, квотирования добычи никеля в Индонезии, пошлин на медь в США, конфликта на Ближнем Востоке и вызванного им возможного замедления темпов роста мировой экономики;
• По итогам 1П 2026 г. финансовые результаты компании улучшились относительно предыдущего года преимущественно за счет роста цен на ключевые металлы, уровень рентабельности несколько вырос;
• Нормализованные операционные расходы выросли на 9% год-к-году, в том числе по причине индексации заработной платы в 2025 г., опережающей темпы официальной инфляции;
• Компания продолжает реализовывать 3-летнюю программу повышения эффективности. В 2026 г эффект этой программы на EBITDA ожидается на уровне около 100 млрд руб.;
• Особо хочу отметить действия менеджмента по реструктуризации долгового портфеля, в результате чего процентные платежи удалось сократить на 37% относительно аналогичного периода прошлого года. Соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,3х — ниже среднего уровня задолженности в течение бизнес-цикла;
• Норникель остается одним из крупнейших налогоплательщиков для российской экономики. По итогам 1П 2026 г. сумма налоговых и неналоговых платежей в бюджеты разного уровня выросла на 41% до 170 млрд рублей в сравнении c аналогичным периодом прошлого года;
• Необходимость перестройки сбытовых цепочек по причине роста геополитических рисков привела к временному увеличению чистого оборотного капитала, что сократило свободный денежный поток. Мы ожидаем, что к концу года оборотный капитал удастся существенно сократить; 
• Компания продолжает реализацию долгосрочной инвестиционной программы, и мы подтверждаем прогноз инвестиций в размере 240 млрд рублей на 2026 г. Среди ключевых проектов – инвестиции в горные проекты Норильского дивизиона с целью роста добычи и продолжения политики импортозамещения оборудования, расширение горно-обогатительных и обновление металлургических мощностей, а также модернизацию оборудования и обновление основных фондов. Ключевыми приоритетами остаются соблюдение экологических требований, целей в области промышленной безопасности, а также внедрение передовых цифровых технологий, в том числе с использованием искусственного интеллекта;
• По оценке менеджмента хорошие финансовые результаты за полугодие дают повод акционерам вернуться к рассмотрению вопроса выплаты промежуточных дивидендов. Впереди консультации с акционерами и их решение.