20 мая 2026, 09:21
Реальная ставка по вкладам обнулилась: банки и инфляционные ожидания сошлись на 13%
Майские инфляционные ожидания населения: 13% против 12,9% в апреле. Главное в этом то, что текущий коридор ~12,5-14% устойчиво держится с конца 2024 года. ЦБ в последние годы всегда держит это в фокусе. И эти новые данные слегка меняют ожидания по заседанию 19.06.
1. Устойчивы не только ИО, но и наблюдаемая инфляция: 15,1% против 14,6%, сдвиг ощутимый.
2. ЦБ в апрельском резюме прямо называл повышенные ИО «неблагоприятным сигналом» для дезинфляции на фоне смягчения ДКП. Якорение ИО на повышенном уровне — это ровно тот сценарий, которого они опасались.
3. С точки зрения ИО населения реальная ставка по депозитам уже около нуля: макс. ставки топ-10 банков и ИО в мае совпали на 13,0%. Канал, через который ставка остужает потребительский спрос через восприятие населения, фактически уходит.
4. Структура апрельской дискуссии была бинарной: снижение или пауза, шаг -25 как самостоятельный вариант в резюме не звучал. После майских данных моё распределение по 19.06 сдвигается: пауза / -25 / — 50 ≈ 40 / 25 / 35 (было 35 / 25 / 40).
Впереди ещё месяц данных: PMI 3.06, недельные принты, параметры бюджетного правила на июнь и др. Развилка решится по совокупности параметров, а не только ИО. Но чистый сценарий "-50 широким консенсусом" по апрельскому подобию требует дезинфляционной чистоты, которой сейчас нет.
———
Веду канал MacroPulse о российском рынке: t.me/macropulse_pro. Там — аналитика, разборы отчётов и портфельные решения.
Стратегия на Comon: comon.ru/strategies/129032
Читайте на SMART-LAB:
📃 Продать жалко, держать бессмысленно — что делать с нерастущими акциями?
Даже у самых опытных участников рынка идеи периодически не срабатывают. Когда акция пошла не в ту сторону, сложно оценить её непредвзято.
Сделайте три простых шага, чтобы...
12:03
Дошли до точки: новые «Итоги недели»
Доллар по 28, инфляция в минусе. «Жизнь налаживается», — шутят эксперты. Согласен ли с ними рынок? Какие процессы в экономике говорят об обратном? Обсудили самое громкое размещение сезона — кто...
11:36
#MGKL: Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 49% от чистой прибыли за 2025 год
22 мая 2026 года Совет директоров ПАО «МГКЛ» рекомендовал годовому общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 2025 года в размере 49% от чистой прибыли по МСФО. В...
10:08
Сделки УК Первой! Полностью продали одну нефтегазовую компанию в НОЛЬ чтобы купить другие истории
Продолжаю делать серию ежемесячных постов с отслеживанием покупок/продаж профессиональными управляющими. Особенно теми, кто управляет МИЛЛИАРДАМИ рублей в акциях. Зачем? Посмотреть, как думают...
23.05.2026
14:22
Ajufad, Юрченко уже говорил, он собирается наращивать свою долю до 25%, ЕМНИП, значит докупит ещё миллиардов на 50-55 :)
14:22
ГЭХ ТГК-1 без дивидендов. Не объявлять и не выплачивать дивиденды по размещенным обыкновенным акциям Общества по результатам 2025 года.
Чингачгук (Великий Змей), Кремль заявил, что у Звягинцева нет права голоса по конфликту на Украине
у максона праздник седня. не приставайте к нему. пусть радуется.
Pgv, что значит ниже заявленных?) Биржа указывает доходность уже с учётом лесенки
📈 ГК «А101» начинает развивать проект бизнес-класса в большой Москве Группа компаний «А101»открывает продажи квартир в «Доме на Джалиля». Это новый проект бизнес-класса на юге столицы, в районе Зяблик...
14:18
Правительство продлило на год разрешение Промомеду на использование без согласия патентообладателя аналогов "Оземпика" Правительство продлило на год разрешение Промомеду на использование без...
14:15
Prostak, пальцами понос затыкают
Эти бы хоть погасили)
Леонид Чернов, полностью согласен. а ещё льготная ипотека, которая по сути воровство из бюджета.
там разные роли.
ЦБ таргетирует не ИО, а саму инфляцию. На росте ставки главными драйверами были не ИО, а текущая инфляция, перегрев экономики, бюджетный импульс. ИО на 14% — это фон.
В посте речь не о том, что ИО определяют ставку. Речь о том, что один из каналов, через который ставка работает (восприятие населения: «депозит покрывает ожидаемую инфляцию или нет»), сейчас фактически закрылся.
Потому, что примерно в мае началось ускорение инфляции и те же компании понабирали кредитов под плавающую считая, что будет снижение ставки. Да и в рознице активно кредитовались из-за роста зарплат.
" инфляционные ожидания населения". Это как? Я вот жду инфляцию 5% .
А кто-то 25%. И я и он вряд ли приведет причины своих ожиданий.
На чем население то основывается?
Юрий Маркин, люди говорят личные ощущения. В ежемесячном отчете в конце есть методика: cbr.ru/Collection/Collection/File/60986/inFOM_26-05.pdf
Я лично и мои знакомые ещё никогда не сталкивались с этим опросом — выборка небольшая. Поэтому кажется, что всё это абстракция, — мало кто лично сталкивается с этим.
Например, у людей с депозитами ожидание 12%, а у тех, кто без депозитов 14%. Такая разница всегда есть потому, что люди без депозитов — это люди без накоплений, а люди без накоплений — это люди с низким доходом (чаще всего). У человека с низким доходом личная инфляция выше, чем у имеющего депозит, т.к. если Ваш доход 30 тысяч, а коммуналка выросла с 8 до 11 тысяч, то Вы сильно беднеете и отвечаете: 14%. Если 100 тысяч, то ощущаете, но не особо беднеете. Если 500 тысяч, то вообще не ощущаете роста коммуналки на 3000, зато ощущаете то, как капают проценты на вклад, перебивая Вашу личную инфляцию (ведь из полученных 500 тысяч Вы тратите в месяц 250) и в опросе отвечаете: 12%.
Реальную инфляцию в РФ считал только Ромир, но с 2025 года перестал публиковать данные — вероятно по просьбе, от которой нельзя отказаться.
По расчетам Ромира, инфляция за 2023 год составила 19,3%. По версии Росстата, рост цен в 2,5 раза меньше — 7,42%.
ЦБ рисует инфляцию по данным Росстата — т.е. расхождение с реальностью в 2 раза. А чтобы окончательно людям мозги запудрить ввели этот туфтовый термин «инфляционные ожидание» — очередной новояз из серии «не взрыв, а хлопок», «отрицательный рост».
Понятие «инфляция» в условиях путинской диктатуры это политический термин, не имеющий никакого отношения к реальности
Поэтому данным по инфляции в любой стране я не верю.