По следам отчетов — Сбер, Лента, ИКС5 и Северсталь
На рынке начался сезон квартальных отчетов, поэтому я снова вернулся ксвоим экспресс-обзорам.
Как и в прошлые разы, в этихобзорахбудет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
💿 Северсталь — «слабая троечка». Передовик производства вновь отчитался первым :) Увы, у него худший квартал за 10 лет — выручка упала еще на 19%, а EBITDA —еще на 54%. Издержки и низкие цены на металл делают свое дело (рентаб-ть = 12%..)
Компания режет издержки, но денежный поток все равно ушел в минус (-39 млрд.). Еще один негативный момент — это появление долга (ND/EBITDA = 0,5х), хотя раньше у компании была кубышка. Так что разворот у металлургов снова откладывается.
🍏 Лента — «четыре с большим минусом».За 1 квартал выручка выросла на 23,4%, а прибыль упала на 10,4%. При этом рост LFL-продаж замедлился до 6,8%, а трафик с трудом остался в плюсе (+0,1%). Увы, покупки OBI и Реми пока работают в минус.
Вместе с ростом издержек это привело к тому, что маржа обвалилась с 6,55% до 5,35%. Причиной тому «низкий сезон», однако качество вложений все равно вызывает вопросы. Но есть и плюс — долговая нагрузка остается низкой (ND/EBITDA = 0,8х).
🍏 ИКС 5 — «четыре с минусом».Выручка выросла на 11,3%, EBITDA —на 25,8%, а прибыль просела на 27,6%. LFL-продажи растут всего на 6%, а трафик вообще упал на 1,7% (год назад было +4,6%). Хорошо хоть рост расходов на персонал замедлился (+3,8%).
Компания платит дивиденды в долг, размер которого вырос до 335 млрд. рублей. Это одна из главных причин падения прибыли, т. к. процентные расходы составили 14,8 млрд. рублей за квартал. Но в целом ситуация под контролем — ND/EBITDA = 1,2х.
🏦 Сбер — «твердая пятерка». Выручка растет быстрее инфляции — сразу на 16,6% (при рентабельности 24,4%). Процентные доходы выросли на 18,2% (вот что делает снижение ставки!), а комиссионные — всего на 0,6% (по итогам 2025 года было падение на 1,1%).
При этом кредитование замедлилось — портфель «физиков» вырос на 2,5%, а «юриков» — на 2,3%. Несмотря на рост резервов до 161 млрд. рублей, маржа держится на уровне 6,3%+. Если банк сохранит темпы, то за год заработает более 2 трлн. рублей.
На этом пока все — следующий обзор будет после очередной партии отчетов.
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
