НОВАБЕВ: разбор отчёта МСФО за 2025 год: добирать или бежать?

НОВАБЕВ: ОТЧЁТ МСФО ЗА 2025 ГОД
Я пристально слежу за компанией, так как держу еë в портфеле.

💼 Доля Новабев 5.47%.

Купил в октябре 2025 года по 392 рубля, причина покупки здесь👇
t.me/RudCapital/1044

❗ Сейчас стоимость близка к цене моей покупки и давайте посмотрим отчëт, чтобы понять: это второй шанс для добора или лучше выходить, пока есть возможность?

✅ Ключевые итоги 2025 г.:

📌 Выручка: 149,3 млрд руб. (+10%)
📌 EBITDA: 21,2 млрд руб. (+14%)
📌 Операционная прибыль: 14,1 млрд руб. (+15%)
📌 Чистая прибыль: 5,2 млрд руб. (+13%)
📌 Прибыль на акцию: 56,1 руб. (+39%)

❗Компания отчиталась о двузначном росте всех ключевых показателей на фоне стагнирующего рынка (отгрузки -2%).

Что помогает расти?
📌 премиум-бренды;

📌 Рост розницы «ВинЛаб» (2 175 магазинов, EBITDA +22%) и рост онлайн-продаж;

📌 Рентабельность по EBITDA достигла 14,2% (+0,4 п.п.);

⚠️ Что настораживает:

📌 Чистый финансовый долг (без учёта аренды) вырос на 62% — до 19,3 млрд руб.

📌 Соотношение Чистый долг / EBITDA увеличилось с 0,88x до 1,31x.

📌 Свободный денежный поток снизился: операционный денежный поток упал на 7% (до 21,1 млрд руб.), а чистый денежный поток от операций — на 20%.

📌 Запасы выросли на 11%, дебиторская задолженность — на 16%.

Теперь подробнее для понимания ситуации 👇

📌 Рост премиального сегмента (+53% Orthodox, +43% Troublemaker)

   Влияет на увеличение рентабельности компании.

   Такая продукция дороже, дольше оборачивается и требует больше средств, замороженных в запасах, частично из-за этого растут запасы и оборотные средства.


📌 Бурное развитие собственной розницы.

   Рост запасов для поддержания темпов открытия магазинов -  расширение сети на 7%, до 2 175 магазинов, требует пропорционального увеличения товарных запасов на полках и мы видим рост запасов и рост оборотных средств.

Открытие новых магазинов и работа с крупными торговыми партнёрами часто предполагает отсрочки платежа и рост дебиторской задолженности.

  Розничная сеть вышла на зрелость (EBITDA ретейла +22%, оборот +9%) — сохраняется потенциал дальнейшего масштабирования.

    Бонусная система WINCLUB превысила 10 млн участников (+18%) — повышает лояльность и повторные продажи.

  ❗Рост дебиторской задолженности и запасов, сокращение денежного потока это симптоматика бурного роста.

💡  Главное, чтобы при нормализации темпов роста произошла оптимизация оборотных средств и запасов — нужно за этим следить в отчëтах.
 
Друзья, так для меня важно развивать каналы в ТГ и МАХ, продолжение разбора там — советую почитать.
МАХ: 👇
max.ru/c/-70923922636885/AZ3DOw57VFI
ТГ:👇
t.me/RudCapital/1294

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией