Крепкий рубль: какие компании от этого выигрывают

Алексей Девятов

Курсы иностранных валют в последние недели падают, а рынок акций не растёт. Тем не менее на Московской бирже есть компании, для бизнеса которых позитивен крепкий рубль. Мы выделили таких эмитентов и рассказали, почему в текущих условиях они могут выглядеть лучше других бумаг.

Китайский юань в апреле снизился более чем на 5%, в моменте опускался до отметки 11 руб. Официальные курсы ЦБ для доллара и евро упали ниже 76 и 90 руб. соответственно. В краткосрочной перспективе баланс факторов остаётся в пользу относительно сильного рубля, подробнее о ситуации на валютном рынке рассказали здесь.

В условиях крепкого рубля рынку акций не удаётся расти — Индекс МосБиржи с начала года снизился, поскольку среди крупных эмитентов много экспортёров. Однако на российском рынке есть и те, на кого сильный рубль влияет положительно. В основном это компании, которые несут затраты в иностранной валюте.

• Непродуктовый ретейл: М.видео и ВИ.ру

Торговые сети с большой долей импорта в закупках смогут приобрести товары с меньшими затратами. За счёт этого повысится маржинальность продаж. Эти компании получают выручку в рублях, и курс валют не оказывает на неё прямого влияния.

• Производители лекарств Озон Фармацевтика и ПРОМОМЕД

Компании используют в производстве активные фармацевтические субстанции, часть которых закупается за рубежом. Например, у ПРОМОМЕДа порядка 30% себестоимости приходится на импортное химическое сырьё.

• Застройщики ПИК, Группа ЛСР, Эталон, ГК Самолет, Глоракс

Укрепление рубля может оказать поддержку рентабельности бизнеса, поскольку снизится себестоимость материалов, ввозимых из-за рубежа. Кроме того, сектор недвижимости зависит от стоимости заимствования. Крепкий рубль будет выступать дезинфляционным фактором, который в перспективе может добавить аргументов ЦБ, чтобы продолжать снижение процентных ставок.

• Телекомы МТС, Ростелеком и IT-компании, например, Яндекс

Услуги этих компаний ориентированы на внутренний рынок, в то время как закупаемое оборудование преимущественно иностранное. Рост рубля позволяет выгоднее покупать сервера и вычислительные мощности, что может привести к повышению рентабельности бизнеса.

• Авиакомпания Аэрофлот

При слабом рубле авиаперевозчик сталкивается с давлением множества факторов: растут аэропортовые сборы, расходы на топливо и техобслуживание воздушных судов. Укрепление российской валюты имеет обратный, позитивный эффект и может поддержать бумаги Аэрофлота. Кроме того, часть лизинговых обязательств компании остаётся в валюте, обслуживать их легче при сильном рубле.

• Лизинговая компания Европлан и каршеринг Делимобиль

При укреплении рубля сокращаются затраты на пополнение автомобильных парков, а также запасных частей.

❗Крепкий рубль помогает российским компаниям экономить на импортных закупках или обслуживать валютный долг — но это только один фактор, который стоит брать в расчёт при выборе акций. Инвесторам при принятии решений целесообразно ориентироваться на полный профиль компаний: финансовое состояние, темпы роста бизнеса, фундаментальную оценку. Среди упомянутых компаний у нас позитивный взгляд на Яндекс, Озон Фармацевтику, ПРОМОМЕД.

Альфа-Инвестиции