Полюс и Русал разместили валютные облигации на слабом рынке. Эксперты считают, что оживление рынка возможно позже, когда стабилизируется валютная ликвидность и снизится стоимость фондирования — Ъ

Российские эмитенты начали осторожно тестировать рынок валютных облигаций после длительной паузы. Золотодобывающая компания «Полюс» разместила долларовый выпуск, а «Русал» в начале апреля вышел на рынок с облигациями в юанях. Однако участники рынка считают, что говорить о полноценном оживлении сегмента пока рано.

«Полюс» 14 апреля закрыл книгу заявок по пятилетнему выпуску долларовых облигаций с офертой через четыре года. Спрос превысил первоначальный ориентир в $100 млн, и в итоге компания привлекла $150 млн. Ставка купона была снижена с 8–8,25% до 7,75% годовых. Но даже при таком уровне доходности часть портфельных управляющих считает выпуск не слишком привлекательным, поскольку на вторичном рынке уже есть валютные бумаги с более высокой доходностью.

В начале апреля «Русал» разместил трехлетние облигации в юанях с офертой через год на 1,98 млрд CNY при заявленном объеме 2,3 млрд CNY. Купон по выпуску составил 10% годовых. Эти сделки стали сигналом того, что эмитенты вновь начали проверять наличие спроса на валютные инструменты.

Тем не менее рынок остается сложным. В марте размещений валютных облигаций не было вовсе из-за дефицита валютной ликвидности и роста стоимости фондирования. Доходности по корпоративным выпускам за этот период заметно выросли, что делало такие заимствования менее выгодными по сравнению с рублевыми инструментами.

Ситуация начала улучшаться только в конце марта и начале апреля, когда условия по валютной ликвидности стали мягче. Но даже сейчас инвесторы по-прежнему отдают предпочтение рублевым бумагам, а компании не спешат активно выходить на рынок валютного долга.

Эксперты считают, что другие эмитенты пока, скорее всего, будут выжидать. Более заметное оживление возможно позже — если стабилизируется валютная ликвидность, снизится стоимость фондирования и восстановится устойчивый интерес инвесторов к валютным инструментам.