Почему +6% к индексу — это не про удачу

Год работы стратегии «Монте-Карло: дивиденды»: итоги, пятая ребалансировка и то, что рынок в марте не заметил

Привет, друзья. Ледовской на связи.

В начале 2025 года, в возрасте 46 лет, я вышел на дивидендную пенсию.
В своем телеграм-канале рассказываю, как переехал с семьей из Москвы в Ялту и с чем сталкивается дивидендный пенсионер — подписывайтесь, будем на связи.

Как я и обещал ровно год назад — сегодня подводим итоги первого полного года работы стратегии «Monte-Carlo | Дивиденды». Год тестирования позади, цифры на руках, выводы сделаны. Можно говорить по делу.

Если вы здесь впервые: этот портфель — эксперимент, в котором наша симуляционная математическая модель Монте-Карло прогоняет 500 000 сложнейших компьютерных симуляций из российских дивидендных акций и выбирает оптимальный состав по соотношению дивидендной доходности, волатильности и стабильности выплат. Без эмоций, без новостного шума, чистая математика. Каждый квартал — ребалансировка. Бенчмарк — индекс MCFTRR (полная доходность Мосбиржи с учётом дивидендов и с учетом НДФЛ).

Поехали.

Годовой итог: цифры говорят сами за себя

За 12 месяцев — с 7 апреля 2025 по 4 апреля 2026 — портфель вырос с учётом всех вложений на +97 944 ₽, тогда как MCFTRR за тот же период прибавил +85 768 ₽. Опережение индекса — +12 175 ₽, или +6%.

Текущая стоимость портфеля — 215 069 ₽ при вложенных 187 990 ₽. Итоговая доходность — 16,48% (рост активов 19,93%). Прогнозируемый пассивный доход — 10% дивидендами к текущей стоимости. За год этот показатель вырос на +26,7%.

На графике хорошо видно: весь год две линии шли рядом, но к апрелю 2026-го наш портфель уверенно вышел вперёд. Это не случайность — читайте дальше.

+6% к индексу за год — очень достойный результат. Активно управляемые фонды в среднем индекс не обгоняют. А тут наша модель, без менеджеров и «экспертных мнений», сделала это уверенно и без лишнего шума.

Важная оговорка: акции — только часть картины

Прежде чем идти дальше — кое-что важное.

Хорошие результаты этого портфеля не означают, что нужно держать 100% капитала в акциях. Стратегия показывает одно: если вы уже решили держать часть портфеля в дивидендных российских акциях — наша симуляционная модель умеет выбирать действительно хорошие бумаги и чувствует рынок лучше, чем большинство людей.

Облигации, золото, защитные активы — всё это по-прежнему в вашем арсенале. Диверсификация никуда не делась. Просто когда дело доходит до акционной части портфеля — математика работает лучше, чем интуиция.

Это уже не просто Монте-Карло

За этот год стратегия вышла далеко за рамки тестирования метода.

Математический метод Монте-Карло активно применяется в разных отраслях:

• NASA моделирует возможные сценарии полётов и отказов систем;
• Инвестиционные фонды и хедж-фонды используют Монте-Карло для оценки распределения риска и доходности портфелей;
• Центральные банки, включая ЦБ РФ, применяют его при стресс-тестировании финансовой системы.

Год назад — скелет. Сейчас — совсем другой организм. Костяк прежний: метод Монте-Карло с 500 000 симуляциями. Но модель за год была кардинально усложнена.

Учёт «толстых хвостов». Классический Монте-Карло предполагает нормальное распределение доходностей. Реальный рынок — нет. Резкие обвалы и взлёты случаются значительно чаще, чем предсказывает учебная статистика. Теперь модель это учитывает и не строит иллюзий насчёт «спокойного» рынка. Подробнее про толстые хвосты — вот здесь.

Прогноз будущих дивидендов. Раньше модель смотрела только на историю выплат. Теперь в расчёт идёт прогноз на основе финансовой отчётности. Это принципиально меняет качество отбора — мы смотрим не только назад, но и вперёд.

LTS и LTD от Lotos. В модель встроены два авторских показателя — Lotos Total Score (комплексная оценка качества компании) и Lotos Total Dividend (оценка дивидендной привлекательности). Это не сторонние данные — наша собственная аналитика, работающая внутри симуляции.

Учёт текущего портфеля. Если два портфеля показывают примерно одинаковую прогнозируемую доходность — приоритет получает тот, который содержит бумаги из текущего состава. Меньше сделок, меньше комиссий, больше эффективности. Это не лень — это рационально.

Всё вместе — уже не «тест метода Монте-Карло». Это полноценная авторская стратегия. И ввиду своей природной скромности я решил назвать её в честь себя.

Встречайте: «Ледовской: Аккреция». Аккреция — астрономический термин, описывающий рост небесного тела за счёт притяжения окружающего вещества. Именно так работает реинвестирование дивидендов — портфель растёт за счёт собственного притяжения.

Что происходило на рынке: про нефтянку, иллюзии и здравый смысл

Март 2026-го выдался очень показательным. Разберём по порядку — здесь несколько слоёв, и каждый важен для понимания того, почему наш портфель делал то, что делал.

Нефтяная эйфория и её печальный исход

Многие инвесторы в какой-то момент всерьёз поверили в «воскрешение» российской нефтянки. Логика была простая: обострение на Ближнем Востоке → нефть дорожает → наши нефтяники сейчас как воспрянут.

Но вот в чём штука. Высокие цены на нефть — это совсем не то же самое, что высокие доходы российских нефтяных компаний в условиях действующих санкций. Это две разные истории.

Санкции с российской нефтянки никто не снимал. Из SDN-листа наши компании никто не удалял. Более того, в конце марта Трамп продлил санкции ещё на год — те самые, которые были введены за «вмешательство в американские выборы». Расследование по этому вмешательству, напомню, закончилось тем, что никакого вмешательства не нашли. Санкции при этом всё равно продлили. Это настолько абсурдно, что даже смешно — если бы не было так грустно. В этой логике нет никакой логики. Есть ограничения, введённые за то, чего не существовало, — и они работают дальше. Занавес.

Добыча у наших нефтяников не выросла. Отчёты не блещут. Дивиденды не рисуются интересные. Так зачем туда лезть?

Спекулятивно — можно было, не спорю. Ваш покорный слуга сам в середине января зашёл в одну позицию на новостном всплеске, взял +30% и вышел. Но это разовое и точно просчитанное действие, а не стратегия.

Глобальный нефтяной расклад: кому выгодны высокие цены

Теперь важный макроконтекст, который многие упустили.

Исторически США были главными бенефициарами любого нефтяного шока. Схема работала просто: нефть дорожает → монархии Залива зарабатывают доллары → эти доллары уходят обратно в американские гособлигации, финансируя американский бюджетный дефицит и удешевляя кредиты внутри США. Идеальный круговорот.

Сейчас эта машина сломана. Конфликт на Ближнем Востоке бьёт прежде всего по инфраструктуре самих монархий Залива — их терминалы, НПЗ, добывающие мощности получили серьёзный ущерб. Заработанные нефтедоллары пойдут не в американские облигации, а на восстановление собственного хозяйства. Нефтедолларовый станок работает в обратную сторону.

При этом США параллельно методично выводят из глобальной нефтяной игры крупных конкурентов — сначала Венесуэла, теперь основной удар приходится на Иран. Цель прозрачна: занять освобождающуюся нишу самим. Американская сторона даже обсуждала временное снятие санкций с иранской нефти, застрявшей на танкерах, — исключительно чтобы немного сбить цену и успокоить рынок. Не из симпатии к Тегерану, разумеется.

В этой конфигурации отдавать долю нефтяного рынка России никто не собирается. Ни при каком раскладе. Не потому что американцы злые, а потому что — It's just a business (Это просто бизнес).

Windfall tax: неприятный звоночек для инвесторов

Ещё одна история, которую рынок в марте почти проигнорировал, а зря.

В Госдуме внезапно зазвучала тема дополнительного налога на сверхдоходы отдельных отраслей — так называемый windfall tax. Глава Минэкономразвития на заседании дал понять, что «готов к диалогу» по этому вопросу. Бизнес-сообщество отреагировало сдержанно, но нервно — особенно металлурги и те, кто работает с золотом и цветными металлами. Позиции Минфина и официального Кремля остались осторожными: «обсуждений нет», «преждевременно». Но сам факт того, что тема всплыла публично — это сигнал.

Для инвестора это означает одно: при оценке секторов с высокой «видимой» прибылью — металлургия, добыча, банки — нужно держать в голове дополнительный регуляторный риск. Не катастрофа, но и не ноль.

Наша модель регуляторные риски учитывает косвенно — через волатильность и стабильность дивидендных выплат. Компании с непредсказуемой фискальной нагрузкой рано или поздно начинают «дёргаться» в выплатах. И 500 000 симуляций это замечают.

Итог по рынку

Всё вышесказанное объясняет, почему апрель 2026-го — не лучший момент для ставки на нефтянку или металлургов. И именно это объясняет, почему наша модель на всю эту историю не повелась. Пока рынок бурлил нефтяными иллюзиями и ждал «большой оттепели», 500 000 симуляций спокойно указывали на электросетевые компании с регулируемым тарифом и предсказуемыми дивидендами.

Цифры важнее настроений. Всегда.

Пятая ребалансировка: модель делает ставку на стабильность

Итак, 5-я ребалансировка. Ровно год — и серьёзная перекройка портфеля.

Главное изменение: банковский сектор почти полностью покинул портфель. Из всего финансового блока модель оставила только Сбербанк с долей 10,8% — как самый ликвидный и дивидендно предсказуемый банк страны. Всё остальное — за дверью.

Вместо этого портфель стал почти монотематическим: 80%+ в электросетевых компаниях.

Пять «дочек» Россетей, Ленэнерго-преф, Мать и дитя и Сбер.

Почему модель так решила

Три причины — и каждая важна.

Первая: регулируемый тариф — это не прогноз, это факт. Сетевые компании не зависят от цены на нефть, от настроения Трампа или от повестки в Думе. Тариф утверждён государством, от него считается выручка. Максимальная предсказуемость в стране с минимальной предсказуемостью.

Вторая: стабильность выплат за три года. Модель ищет не разовый праздник, а системный паттерн. Дочки Россетей — именно он.

Третья: windfall tax обходит сетевых стороной. Пока металлурги и банки нервно следят за Думой, электросетевые компании живут по регулируемой тарифной логике. Регуляторный риск — минимальный.

Посмотрите на «звёздный» график симуляции:

Красная звезда — оптимальный портфель. Высокая общая доходность (~152%) при относительно низкой волатильности (~21,5%). Дивидендная доходность нового состава — 17,0% при волатильности 23,4%. Среди 500 000 смоделированных портфелей этот оказался наверху.

Про Мать и дитя (MDMG)

Единственная «не сетевая» компания в портфеле помимо Сбера. Частная медицина, растущий бизнес, стабильные дивиденды, понятная бизнес-модель. Государство наращивает расходы на здравоохранение, спрос на качественную частную медицину устойчив. Диверсификация сохраняется — не только сети, но и немного здравоохранения.

Тестовый период завершён. Что дальше?

Умеет. +6% к MCFTRR за год — ответ получен.

Официально закрываю тестовую фазу. Стратегия продолжит жить в публичном портфеле на Snowball под именем «Ледовской: Аккреция»: snowball-income.com/public/portfolios/TcHSKYXnPY

Ребалансировка теперь раз в полгода — апрель и октябрь. Ежеквартальный цикл нужен был для калибровки. Теперь переходим на более зрелый ритм.

5 главных выводов за год

Математика не читает новости — и в этом её сила. Нефтяной нарратив был убедительным. 500 000 симуляций его не купили.

Предсказуемость — это не скучно, это дорого. Регулируемый тариф и стабильные дивиденды в турбулентном рынке стоят больше, чем «история роста» с туманными перспективами.

Акции — не весь портфель. Диверсификация между классами активов не отменяется никакими результатами.

Стратегия — это система, а не набор сделок. Одна спекулятивная позиция в январе с +30% — это не стратегия. Это везение плюс дисциплина вовремя выйти.

Пассивный доход считается не в процентах, а в деньгах. 10% дивидендами к текущей стоимости — это реальные рубли каждый год. Именно за этим я и затеял этот эксперимент.

Открытый финал

Следить за портфелем и аналитикой — как обычно можно в нескольких местах.

Публичный портфель на Snowball: snowball-income.com/public/portfolios/TcHSKYXnPY — состав, история сделок, дивиденды в реальном времени.

Дашборд и тепловая карта рынка: lotos.one/dashboard/?theme=dark — здесь я слежу за рынком, дивидендными историями и сигналами по акциям. Очень помогает не терять голову в новостном шуме.

Каналы: Телеграм | Макс | VK | Дзен — оперативные обновления, мысли вслух, обсуждения.

Спасибо, что читаете и следите за экспериментом весь этот год. До встречи в октябре — там посмотрим, как отработает первый полноценный дивидендный сезон с новым составом.

Мои публичные портфели:
Монте-Карло Аккреция | Монте-Карло Рантье | Монте-Карло Рост | Теребоньк | Портфель из облигаций| Акции США

Дисклеймер: данная статья является частным мнением автора и отражает личный инвестиционный опыт. Это не инвестиционная рекомендация. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг вы принимаете самостоятельно и несёте за них полную ответственность. Инвестиции сопряжены с риском потери капитала.