Ретейл 2026: время сильнейших

2025 год для сектора торговли прошел непросто: активное замедление спроса, режим экономии, переориентация покупателей на дискаунтеры, высокая ключевая ставка и рост издержек заметно давили на отрасль. Наибольшую устойчивость показали продуктовый сегмент и e-commerce, тогда как непродовольственный ретейл сильнее прочувствовал снижение покупательской способности.

В результате оборот розничной торговли по итогам 2025 года вырос только на 2,6% г/г против 7,7% годом ранее. Индекс предпринимательской уверенности в российском ретейле в течение всего года оставался отрицательным, а число торговых точек впервые за 25 лет в стране сократилось.

По прогнозу Минэкономразвития, в 2026 году оборот розничной торговли вырастет лишь на 1,1%. Уже в январе 2026-го розничные продажи прибавили только 0,7% г/г, не дотянув до консенсус-прогноза «Интерфакса» в 1,9%.

Ключевые тренды 2026 года

• Рациональное потребление и выбор в пользу дискаунта. Это поддержит сети с фокусом на низкой цене и высокой оборачиваемости, особенно в сегменте товаров повседневного спроса.
• Маркетплейсы и омниканальность как обязательный элемент. Ретейлеры, которые умеют бесшовно сочетать онлайн и офлайн, выигрывают в удержании клиента
• Консолидация и уход слабых игроков. Крупные участники будут усиливать позиции как через M&A, так и за счет органического вытеснения менее эффективных конкурентов

В этой парадигме выигрывают крупные консолидаторы с низким долгом, развитой онлайн-инфраструктурой и гибкими форматами, а также маркетплейсы. И для инвестора это повод внимательнее отбирать качественные истории.

ИКС 5
Сильный игрок с хорошими позициями в дискаунт-сегменте («Пятерочка», «Чижик»), развитым e-grocery и фокусом на операционной эффективности. Также бумага дивидендная, что добавляет привлекательности. Наш таргет по акциям на 12 месяцев — 4220 руб./акция.

Лента
Компания сочетает хороший органический рост с M&A и постепенно усиливает позиции в массовом сегменте. В текущей потребительской среде ее сильная сторона — гибкость форматов, ставка на value-for-money и возможность наращивать долю рынка на фоне ослабления более слабых игроков. Наш таргет по акциям на 12 месяцев — 2900 руб./акция.

Озон
Один из ключевых бенефициаров дальнейшего перетока спроса в онлайн и укрепления омниканальной модели потребления. Инвесткейс компании завязан на масштабе платформы, сильной логистике и способности удерживать покупателя за счет ассортимента, удобства и скорости доставки. Наш таргет по акциям на 12 месяцев — 5700 руб./акция.

Читайте нас в MAX