Разбор ПАО «МТС»: Больше, чем телеком.
📱 Разбор ПАО «МТС»: Больше, чем телеком. Анализ отчета за 2025 год. Стоит ли покупать акции и облигации?
МТС исторически воспринимался как классический оператор связи (с абонентской базой в России более 83,4 млн человек!). Но за последние годы компания превратилась в гигантскую цифровую экосистему 🌐 (МТС Банк, KION, AdTech, Cloud, кикшеринг Юрент). По итогам 2025 года доля нетелеком-выручки достигла уже 42%!
Давайте разберем свежий отчет по МСФО и поймем, что делать с бумагами компании 💼👇
📊 Финансы: Рекорды продаж, мощный 4-й квартал и снижение CAPEX
По итогам всего 2025 года компания показала отличные результаты, а 4-й квартал вообще стал прорывным:
⚫️ Выручка (2025): 807,2 млрд руб. (+14,7% г/г) — исторический рекорд. В 4 кв. рост ускорился до +16,4% (222,5 млрд руб.).
⚫️ OIBDA (2025): 279,7 млрд руб. (+13,5% г/г). В 4 кв. рост составил впечатляющие +18,9% г/г (71,8 млрд руб.) за счет доходов от связи, рекламы и медиа.
⚫️ Чистая прибыль (2025): 35,3 млрд руб. (-28,0% г/г). Однако в 4 квартале чистая прибыль взлетела в 15,5 раз до 21,5 млрд руб.!
⚫️ Капитальные затраты (CAPEX): Снизились на 9% г/г до 101,5 млрд руб. Пик инвестиций в инфраструктуру пройден, компания фокусируется на высокодоходных сегментах.
⚫️ Свободный денежный поток (FCF): Снизился до 10,1 млрд руб. (с 14,0 млрд руб. годом ранее) на фоне жестких налогов и процентных ставок.
Почему упала прибыль по итогам года? Виной всему ДКП Банка России 🦅. Процентные расходы по кредитам взлетели за год со 104 до 148,7 млрд рублей.
🛡 Долги и Облигации: Хватит ли денег на погашение?
Многих пугает дефицит оборотного капитала в отчетности, но это лишь бухгалтерская иллюзия из-за клиентских счетов МТС Банка. Реальная картина долговой нагрузки отличная:
✔️ Отношение Чистый долг / OIBDA снизилось до комфортных 1,6х (норма в телекоме — до 2,0х).
✔️ Структура долга: У МТС практически нет валютных долгов! Но много кредитов с плавающей ставкой, что давит на прибыль сейчас, но станет драйвером роста при смягчении ДКП.
✔️ Ликвидность — космос: На балансе 78 млрд руб. кэша + более 406 млрд руб. доступных невыбранных кредитных линий.
Вердикт по облигациям: Дефолт исключен ⛔️. Денег на погашения в 2026-2027 гг. хватит с огромным запасом. Рейтинговые агентства (НКР, АКРА, Эксперт РА) хором дают наивысший рейтинг AAA.
💡 Удерживать бонды абсолютно безопасно.
💰 Дивиденды: Дойная корова инвестора
МТС строго следует своей политике — платить не менее 35 рублей на акцию.
При текущих котировках (~227-230 руб.) это дает шикарную форвардную доходность в районе 15% годовых.
Согласно расчетам аналитиков, если ставка ЦБ снизится до 7-9%, требуемая див. доходность на рынке упадет до 11-12%, что математически переставит цену акций МТС выше 300 рублей.
🚀 Акции: Стоит ли брать в портфель?
Рынок оценивает компанию как должника, игнорируя бурный рост IT и финтех направлений.
Для понимания масштаба недооценки, посмотрите на историческую динамику мультипликатора EV/OIBDA (Отношение стоимости компании с учетом долга к ее операционной прибыли):
▪️ 2020 год: 5,4х
▪️ 2021 год: 5,0х
▪️ 2022 год: 6,1х
▪️ 2023 год: 5,7х
▪️ 2024 год: 4,4х
Текущее значение: всего 2,7х!
МТС — это классическая ставка на снижение ключевой ставки. Если ЦБ продолжает смягчение:
⚫️ Сразу упадут расходы на обслуживание долга 👉 взлетит чистая прибыль.
⚫️ Снизится требуемая див. доходность на рынке 👉 произойдет переоценка акций.
🎯 Таргеты аналитиков: Консенсус-прогноз (Альфа-Банк, Атон, ПСБ) видит цель в диапазоне 260–300 рублей (+15–30% к текущей цене). С учетом дивидендов совокупная доходность может превысить 35% за год!
🤔 Что в итоге?
Покупать и держать? Думаю ДА. Акции МТС — отличный квазиоблигационный инструмент для дивидендного портфеля с опционом на бурный рост при развороте ставки ЦБ. Облигации — железобетонная гавань для парковки кэша.
Не является ИИР.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал — не скупись, поставь ❤️. Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ
