⚓Ормузский эффект: конфликт на Ближнем Востоке бьет по алюминию и удобрениям

💹Пока одни следят за заголовками о конфликте, рынок уже считает последствия в долларах за тонну и в стоимости фрахта. И сейчас на себе это чувствуют алюминий и удобрения. В продолжение рубрики нашел для вас актуальное исследование, которое подробно раскрывает ситуацию в Проливе с акцентом на влияние по рынкам аллюминия и удобрений.

Рубрика #выжимки

🚢Движение через пролив стало опасным, взлетели не только цены на сырье, но и вся стоимость логистики. Страхование судов выросло в 12 раз, ставка достигла 3% стоимости судна против 0,25% до кризиса. Аренда СПГ-танкеров подскакивала втрое (до 200 тыс. долл/день против 61,5 тысячи ранее).

🛢Перевозка нефти выросла в 8 раз, ставки достигали 20 долл/баррель против среднего уровня 2025 года в 2,5 доллара. Это очень резкий скачок издержек по всей цепочке.

🪨На алюминии эффект заметен, потому что на страны Персидского залива приходится около 8% мирового производства и 16% экспорта. Саудовская Аравия, Катар и Бахрейн довольно крупные производители, затронутые конфликтом.

🚨Крупнейшие компании региона уже реагируют: EGA рассматривает использование офшорных запасов, ALBA сообщила о приостановке поставок, Qatalum остановила работу плавильного завода.

📈В связи с этим, цены на алюминий достигали 3400 долларов за тонну. Ключевые бенефициары роста цен здесь $RUAL и $ENPG как ключевых бенефициаров роста цен, но и здесь есть нюанс: для РУСАЛа сдерживающим фактором является сильный рубль, а высокая долговая нагрузка делает компанию чувствительной к ставке и макроусловиям. Эн+ выглядит устойчивее за счет более низкой долговой нагрузки и энергетического сегмента, который дает дополнительную защиту.

🌾Также через Ормузский пролив проходит около 20% мирового экспорта DAP/MAP (удобрений) и примерно такая же доля аммиака. Под риском оказывается 25% мирового экспорта фосфорных удобрений и 30% мирового экспорта аммиака, если учитывать еще и другие страны региона, чья логистика может страдает от масштабной эскалации.

⛔На данный момент Иран полностью остановил производство аммиака, другие страны рассматривают сокращение выпуска, а три судна с аммиаком встали на якорь в западной части пролива и вряд ли покинут регион даже при наличии страхования и сопровождения.

🙌В фосфорной истории инвестдома делают ставку на $PHOR, потому что это вертикально интегрированный производитель, один из мировых лидеров по фосфорсодержащим удобрениям, с ежегодным ростом производства на 4–5% и одной из самых низких себестоимостей в мире.

🔥Компания торгуется около 5,0x EV/EBITDA, что, по оценке аналитиков, примерно на 25% ниже ее среднего уровня за последние пять лет. В азотных удобрениях главные бенефициары $AKRN и $KAZT, поскольку рост цен на природный газ и сокращение предложения аммиака в Европе и Азии становятся факторами возможного роста прибыли для сектора.

⚠Рынок получил не просто геополитическую тревогу, а удар по одному из важнейших маршрутов мировой торговли. Из-за сбоев в логистике и удорожания стоимости перевозок начинают переоцениваться целые товарные рынки. В такой среде мало победителей и выигрывают только те, а кто либо получает прямую выгоду от роста мировых цен, либо меньше зависит от проблемной логистики.

🤔А как ситуация на Ближнем Востоке отражается на ваших портфелях? Что покупаете, что продаете? Жду вас в комментариях⤵

#выжимки — только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.