28% годовых от АПРИ-002Р-14: новый выпуск на фоне рекордных продаж. Разбор и альтернативы

ПАО «АПРИ» — региональный застройщик жилой недвижимости, специализируется на проектах строительства жилья в сегментах эконом+ и комфорт.

Компания работает в Челябинске, Екатеринбурге, Владивостоке (остров Русский), а также в Южном федеральном округе (Краснодарский край, Железноводск)

📍 Параметры выпуска АПРИ 002Р-14:

• Рейтинг: ВВВ- (НКР, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 2 млрд рублей

• Срок обращения: 5 лет

• Купон: не выше 25,00% годовых (YTM не выше 28,08% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: по 12,5% в дату окончания 39, 42, 45, 48, 51, 54, 57 и 60 купонного периодов

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 31 марта 2026

• Дата размещения: 03 апреля 2026

Рейтинг надёжности:

• ВВВ- «Стабильный» от НКР (август 2025)

• ВВВ- «Стабильный» от НРА (октябрь 2025).

Обзор новых размещений: Вис Финанс БО-П11 | Илон-1Р-01 | МГКЛ 1PS-02 | ЭкоНива 1P-01 | Арлифт-1Р-01 | Борец 1Р-05 | Р-Вижн 1P-03 | ВТБ Лизинг 1Р-МБ-05 | Техно Лизинг 1Р-08 | Балтлизинг БО-П22

📍 Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года: 

• Выручка по всем проектам: 15,4 млрд рублей, прирост — 9% год к году. Наибольший прирост (33% год к году) был зафиксирован в III квартале 2025 года.

• EBITDA: 6,1 млрд рублей, прирост — 21% год к году. Наибольший вклад в рост показателя внёс III квартал 2025 года, по итогу которого EBITDA удвоилась и составила 2,7 млрд рублей.

• Чистая прибыль в отчётном периоде: 1,5 млрд рублей. • Чистая прибыль LTM (за последние 12 месяцев): 2,1 млрд рублей.

• Соотношение чистого долга к EBITDA (LTM) в III квартале: 4,5х (3,1х в аналогичном периоде прошлого года). При этом доля обеспеченного долга достигла 81%.

📍 Свежая операционка за 2026-й бьет рекорды: продажи января–февраля выросли в 5 раз (г/г) как в рублях, так в площади. Если добавить сделки, которые встанут на учет в марте, — рост ускорится до 6 раз. В деньгах это 4,7–5,3 млрд рублей за два месяца. Средний чек за «квадрат» поднялся на 7%, ипотека — 89%. На фоне замершего рынка — выглядит очень достойно

Привлечённые средства направят на новые стройки, а не на обслуживание долгов. Компания будет развивать проекты в Кисловодске, Ессентуках и Ростовской области (суммарно около 550 тыс. кв. м).

📍 В обращении на бирже 13 выпусков биржевых облигаций. Из них выделил бы:

• АПРИ БО-002Р-11 $RU000A10CM06 Доходность к погашению: 27,32%. Купон: 25,00%. Текущая доходность: 24,40% на 2 года 4 месяца.

• АПРИ БО-002Р-13 $RU000A10E5C4 Доходность к погашению: 27,23%. Купон: 24,50%. Текущая доходность: 24,01% на 3 года 3 месяца с амортизацией

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Оил Ресурс 001P-03 $RU000A10DB16 (28,55%) ВВВ- на 4 года 6 месяцев

• ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (23,06%) ВВВ- на 4 года 2 месяца

• ГЛОРАКС 001Р-05 $RU000A10E655 (21,06%) ВВВ на 3 года 3 месяца

• МСБ-Лизинг 003P-07 $RU000A10EB07 (23,24%) ВВВ- на 2 года 10 месяцев с амортизацией

• Лизинг-Трейд 001P-11 $RU000A107NJ3 (27,19%) ВВВ- на 2 года 9 месяцев с амортизацией

По итогу: Финансовое положение застройщика оцениваю как устойчивое, несмотря на макроэкономическую нестабильность. Облигации предлагают хорошую доходность с возможностью зафиксировать прибыль на 3-летнем горизонте. Амортизация долга позволяет постепенно возвращать тело долга, что снижает риски.

Для тех, кому неудобен формат с амортизацией, альтернативой может служить выпуск АПРИ БО-002Р-11. Сам не участвую, так как уже есть позиция именно в этом выпуске). В остальном бумага выглядит достойно как для среднесрочной ставки, так и для краткосрочной идеи. Следующие на очереди — обзоры размещений ЙУМИ и Автобан Финанс. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией