О масштабе энергетического кризиса

Высокие цены на энергоносители могут задержаться на несколько лет, анализируя опыт предыдущих энергетических кризисов, но слишком много неизвестных параметров и уникальных характеристик, не позволяющих накладывать паттерны энергокризисов.

Про текущий энергетический кризис нужно понимать, что помимо неопределенности относительно блокировки транзита / исходящего трафика из Персидского залива:

Во-первых, неизвестно, какой объем добычи останется после всей этой бойни на Ближнем Востоке? Здесь нужно учитывать физическое повреждение инфраструктуры + технологическая деградация после заморозки скважин.

Во-вторых, война может затянуться, т.к. США не демонстрируют достаточное военное превосходство для решения предельно конкретной военной задачи – обеспечение исходящего трафика из региона и защита критической инфраструктуры от дронов и ракет. Никакой другой военной задачи сейчас нет, т.к. все прочие цели являются производными от генеральной цели – функционирование торговых потоков в регионе.

Если оценивать выпадающие среднегодовые объемы предложения нефти, в мировой истории было только два примера – 1974 год, где среднегодовой объем сократился на 4.9% или 2.86 млн барр/д (не в моменте, а в среднем за год). 

И еще продолжительный нефтяной кризис, импульс которого был сформирован в 1979-1981, но продолжился вплоть до 1985 года. 

В 1974 году структура рынка была мало похожа на современную – не было ни стратегических резервов, ни рынка фьючерсов на нефть, поэтому лучше остановиться на 1979-1981, где ценовое воздействие началось в 1979, нореальные дефициты рынок ощутил только в 1980 – снижение на 4.7% г/г (-3.13 млн б/д), в 1981 (-5.5%) г/г или (-3.45 млн б/д), в 1982 (-3.8%) г/г или (-2.26 млн б/д), далее в 1983 (-1.1%) г/г или (-0.65 млн б/д). 

В 1984 была стабилизация рынка с ростом добычи на 1.8% г/г, а в 1985 снова снижение на 0.5% г/г, тогда как полноценное восстановление добычи началось с 1986 года.

Как реагировали цены? 1978 – $12.9 в среднем за год за баррель, 1979 – $32.1, 1980 – $37.9, 1981 – $36.7, 1982 – $33.4, 1983 – $29.8, 1984 –$28.8, 1985 – $27.3.

Максимальная среднемесячная цена была в ноя.79 – $42 за баррель. Среднегодовой пик был в 1980 (рост почти в 3 раза от базы 1978) и далее постепенное снижение, но высокими цены были вплоть до 1985 с последующим обвалом с 1986 по 1990 – в среднем $18.

Предложение нефти восстановилось до уровней 1979 года только к 1994 году, т.е. нефтяной кризис с разной интенсивностью продолжался почти 15 лет, поэтому шоки предложения подобного масштаба – это долгосрочная история.

Что касается стран Ближнего Востока, с пика добычи около 22.2 млн б/д  в 1976-1979, добыча рухнула до 10.6 млн б/д к 1985 (более, чем в два раза), а восстановились только к 1998 году, а устойчиво превышать уровень конца 70-х начали лишь с 2004 года! Кризис длиной в целую эпоху.

Нефтяной кризис начала 80-х – это история не месячная и не годовая история, почти 6 лет напряжения на рынке.

Получается, что за 4 года жесткого кризиса мировая добыча потеряла 9.5 млн б/д или 14.3%, что составляет … внимание … 3.5 млрд непоставленного нефтяного потока за 4 года от базы 1979 года. Для сравнения, текущие стратегические резервы около 1.2 млрд баррелей. 

Сейчас формальные потери оцениваются в 20-21 млн б/д, но реально ближе к 15-16 млн б/д, т.к. до 2-3 млн б/д будет оперативно перенаправлено через нефтепроводы в Саудовской Аравии и ОАЭ и еще около 2 млн б/д будет пропускаться в интересах Китая и Индии в нынешней конфигурации.

Вот именно поэтому важен разрыв предложения не в моменте, а накопленный во времени. В марте 2026 с рынка предложение могут изъять около 500 млн баррелей, если все продолжится так, как идет сейчас. В апреле ближе к 400-430 млн баррелей.

В нынешней конфигурации запас прочности системы до мая, дальше необходимо принимать экстраординарные действия по принудительному ограничению потребления нефти – по этой схеме удалось сбалансировать рынок в начале 80-х.

Посмотрим, как будет на этот раз.

https://t.me/spydell_finance/9384