Про оценку акций банковского сектора
Ему повышенное внимание — банковские акции будут одними из лучших в 2026 году. Снова.
Итак, выхожу я сейчас со звонка Совкомбанка по итогам годового отчета. И что имеем:
🟠Совкомбанк ROE 2025 года 18%, гайденс по ROE 25% ,P/B 0.8
В это же время:
🟠ВТБ | ROE 18,3% | гайденс 21-23% | P/B 0.4
🟠 МТС Банк | ROE 11,3% | гайденс 20-25% | P/B 0.4
🟠️Дом. РФ | ROE 21,6% |гайденс 21%+ | P/B 0.84
🟠 Сбер | ROE 22,7% | гайденс 22% | P/B 0.86
Еще Т не отчитался, его тут не хватает, коли напомните, добавлю его и обновлю оценки после выхода отчета 19 марта.
Внимание, вопрос: справедливо ли оценен Совкомбанк, если он хуже отработал, чем Сбер, но стоит одинаково? Или если он эффективен, как ВТБ, но стоит сильно дороже? Или если у него гайденс рентабельности, как у МТС Банка, но оценка выше?
Даже если у Совкомбанка в 2026 году ROE будет как у Сбера (а этого еще добиться надо), он все равно должен стоить меньше Сбера просто из-за разницы масштабов и устойчивости модели последнего.
А вообще данные постарался представить наиболее наглядно, делайте выводы кто достоин быть в ваших портфелях.
Мало того, что ничего интересного, так и оценка выше сектора. А снижение ключа всем даст отлично заработать. Разве что БСП в этом будет немного отставать от остальных.
Вопрос не столько как он отработал, сколько какие у него перспективы.
«Сильно дороже» ВТБ? Репутация, знаете ли. Пока репутационный кейс СКБ нельзя даже сравнивать с ВТБ.
МТСБ — риски выше.
.
Что не факт. За счёт меньшего масштаба СКБ как раз может быть в ближайшие несколько лет более эффективным.
.
Ну типа.
В принципе, все банки имеют право быть в портфеле, наличие любого банка — так или иначе может быть аргументировано.
З. Ы. И, да, очень хочется увидеть полную табличку с результатами за 2025/перспективами в 2026, с добавлением БСПб и Т-Тех.
DNN, А репутация СКБ где постоянно говорят про ROE 30%, но там его нет и не будет?
Идея по СКБ таки в том, что там будет быстро восстанавливаться прибыль. И я с этим вполне согласен. Но вот если оценивать через ROE и капитал уже не так красиво. Ну то есть недешево.
И, да, он вообще недешев.
Что не отрицает приведенные выше аргументы в части возможностей которые есть у банка.
Сколько будет ROE Сбера при ROE в диапазоне 20...25% СКБ — вот правильный вопрос.