Черкизово в 2025 году: рекордные показатели и возвращение к дивидендам

🏭 Годовой отчёт «Черкизово» за 2025 год демонстрирует уверенный рост и укрепление позиций крупнейшего игрока мясного рынка. Выручка компании увеличилась на 11,4% (до 288,7 млрд руб.), обогнав официальную инфляцию. Операционная прибыль взлетела на 62% (до 49,5 млрд руб.) благодаря переоценке биологических активов и снижению себестоимости за счёт дешёвого зерна. Скорректированная EBITDA прибавила 21,8% (до 56,4 млрд руб.), а чистая прибыль выросла на 50,7% (до 30 млрд руб.).

📈 Операционные рекорды и рыночное лидерство
2025 год стал для компании историческим по ряду направлений:
• Лидерство в бройлерах: Черкизово заняло первое место в России по производству мяса птицы, обойдя ГАП «Ресурс». Объём производства — 1,109 млн тонн в живом весе.
• Общий рекорд: суммарно произведено более 1,5 млн тонн мяса в живом весе.
• Фудсервис и экспорт: продажи в сегменте HoReCa выросли на 19% (в деньгах) и 17% (в натуральном выражении). Экспорт прибавил 11% в денежном и 20% в натуральном выражении.
• Урожай: собран рекордный урожай зерновых.

💰 Финансовые нюансы и долговая нагрузка
Важно понимать, что часть роста прибыли обеспечена переоценкой биологических активов (10,9 млрд руб.). Если очистить результат, скорректированная чистая прибыль составила 19,1 млрд руб. — это на 4% ниже прошлогоднего уровня. Главный виновник — процентные расходы, которые выросли на 72,6% г/г (до 21,4 млрд руб.) из-за высокой ключевой ставки.

Компания отреагировала сокращением капитальных затрат на 33,1% (до 24,3 млрд руб.) и планирует дальнейшую оптимизацию в 2026 году. Благодаря этому скорректированный свободный денежный поток (FCF) вышел в положительную зону (7,6 млрд руб. против -4,7 млрд руб. годом ранее). Чистый долг остался на уровне 139,9 млрд руб., а соотношение ND/EBITDA снизилось с 3x до 2,5x — это позволило вернуться к дивидендам.

💸 Дивиденды возвращаются
Совет директоров рекомендовал выплату за 2025 год в размере 229,37 рубля на акцию. Доходность — 6,2% к текущей цене. Последний день для покупки под дивиденды — 7 апреля. Выплата не производилась с 2023 года из-за превышения долговых ковенант. Подробный календарь и расчёты — в нашем Telegram-канале.

🔍 Риски и оценка
• Процентные расходы остаются главным вызовом. Дальнейшее снижение ключевой ставки критически важно для улучшения чистой прибыли.
• Оценка: P/E = 8,1x — это недешево, особенно с учётом того, что скорректированная прибыль снизилась. Оптимальная точка входа видится на 15–20% ниже текущих уровней.
• Долгосрочный взгляд: при дальнейшем снижении ставок и сохранении операционной эффективности история становится всё интереснее.

💡 Мой взгляд
Черкизово провело сильный год, укрепило лидерство и вернуло дивиденды. Главный риск — высокая долговая нагрузка и чувствительность к ставкам. Для долгосрочного портфеля бумага привлекательна, но лучше присматриваться на коррекциях. Пока наблюдаю за динамикой процентных расходов и следующего отчёта.