Бывший «король сырьевого рынка» Goldman Sachs предупреждает: «Никакие политические меры не смогут.развернуть цены на нефть»

«Нет никаких политических мер, которые могли бы остановить этот рост цен на нефть в ближайшей перспективе», — предупреждает бывший глава отдела исследований сырьевых товаров Goldman Sachs Джефф Карри.
В интервью Bloomberg TV Керри предупредил, что более масштабный кризис выходит за рамки только нефтяного кризиса: «Это не только проблема нефти; перебои в судоходном проливе затрагивают множество сырьевых товаров и мировую торговлю. Система „просто не может справиться“ с таким шоком, что приведет к чрезмерному накоплению запасов, повышению цен и потенциальному инфляционному эффекту».

Нефть

В ближайшей перспективе рост цен на нефть необратим: никакие эффективные меры государственной политики (например, со стороны правительств, сбросы нефтяного резерва или другие вмешательства) не смогут остановить или существенно изменить восходящую траекторию цен на нефть, пока Ормузский пролив остается заблокированным или нарушенным. Он подчеркивает, что в нынешних условиях предложенные политические меры «вряд ли смогут остановить рост цен на нефть». Серьезные риски и сбои в цепочках поставок: Риски для глобальных цепочек поставок энергоносителей достигли беспрецедентно высокого уровня. Длительное закрытие пролива (через который транспортируется 18,5 млн баррелей нефти в сутки, а также газ, удобрения и металлы) приведет к огромным потерям потоков — например, 31 день может означать остановку более 575 миллионов баррелей, что значительно превышает весь стратегический нефтяной резерв США (исторически 411-415 млн баррелей, при этом в последнее время не было подтверждено крупных утечек). Рыночный оптимизм против реальности: Финансовые рынки кажутся «чрезмерно оптимистичными», если делать ставки против длительных перебоев (например, коэффициенты Polymarket, приведенные в соответствующем анализе Carlyle, указывают на высокую вероятность дальнейшего закрытия). Физические ограничения и недостаточное инвестирование в предложение являются «серьезными проблемами», и, несмотря на прошлые прогнозы, реального избытка предложения не наблюдается.

Материальные активы

Керри неоднократно подчеркивал тему «мести старой экономики». В этом контексте материальные активы — в частности, энергоресурсы (нефть, природный газ), металлы (медь, цветные/драгоценные металлы), сельскохозяйственная продукция и другие реальные/физические товары — рассматриваются как входящие в товарный суперцикл или вновь вступающие в него под влиянием следующих факторов:

Хроническое недофинансирование традиционных цепочек поставок (например, в нефтяную и металлургическую отрасли «существенно недофинансируются» уже много лет, и после 2026 года не ожидается значительного увеличения поставок из стран, не входящих в ОПЕК).Структурные сдвиги спроса (например, потребности центров обработки данных в энергии для ИИ повышают спрос на электроэнергию, электрификация увеличивает использование металлов, таких как медь и серебро, геополитическая фрагментация приводит к повышению «премии за безопасность» на сырьевые товары).Переток капитала из технологических/финансовых активов (например, компаний с огромной рыночной капитализацией, входящих в MAG7) в реальные активы (более мелкие горнодобывающие/энергетические сектора), что может спровоцировать взрывные колебания цен из-за ограниченного объема акций в свободном обращении и ограничений предложения.Накопление запасов и стратегическое планирование со стороны таких стран, как Китай/Индия, на фоне рисков усиливают потенциал роста цен на физические сырьевые товары.Геополитические факторы и факторы безопасности преобладают над факторами эффективности (например, создание запасов «на всякий случай» вместо производства «точно в срок», что приводит к большей цикличности и премиям на энергоносители/металлы).

HALO

В основе концепции портфеля HALO  (Heavy Asset Low Obsolescence – тяжелые активы с низкой степенью устаревания) лежат  материальные, физические компании и секторы «старой экономики» с устойчивой инфраструктурой, способные противостоять быстрому технологическому прогрессу или устареванию. Джефф утверждает, что на фоне геополитических потрясений, таких как перебои в Ормузском проливе, каждый крупный переломный момент за последние 50 лет вызывал переток капитала из секторов с низким уровнем активов (например, технологический сектор, на который сейчас приходится около 53% индекса S&P) в сектора с высоким уровнем активов. Доля энергетического сектора в портфеле сократилась до ~3% (с 25% в 1970-х годах, когда он обеспечивал естественную защиту от инфляции), что делает портфели уязвимыми, поскольку рынки ошибочно оценивают энергетический сектор как падающий, а технологический — как вечный. Инвестиционные активы HALO, включая сырьевые товары, энергоресурсы, металлы, горнодобывающую промышленность, инфраструктуру (например, трубопроводы, железные дороги, коммунальные услуги) и другие реальные активы, позволяют инвесторам пережить ожидаемую и неожиданную инфляцию, риски в цепочках поставок, накопление запасов и суперцикл «возрождения старой экономики», что создает потенциал для взрывного роста за счет недоинвестирования и перераспределения капитала. Это не жёсткий список тикеров, а стратегическое предпочтение устойчивым материальным активам для хеджирования и роста в нынешней нестабильной обстановке.

перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал