Базис. Смотрим на компанию после IPO!

Хоть отчет за 2025 год у компании Базис вышел пару недель назад, но котировки пришли в норму только сейчас после разгона (привет одному банку), поэтому предлагаю с холодной головой посмотреть на компанию и вышедший отчет!

📌 В двух словах о компании

Базис является разработчиком ПО. Флагманское ПО компании, приносящее 68% выручки – виртуализация. Виртуализация помогает более эффективно и безопасно использовать имеющиеся серверные мощности. Такое ПО используют все крупные компании, активно работающие с данными (банки, ритейл, телекомы и т.п.). Помимо виртуализации, компания также делает ПО для контейнеризации, резервного копирования и ряда других целей.

Вот такая короткая выкладка для понимания ☺️

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 37% до 6,2 млрд рублей. Отличные цифры, но проблема заключается в том, что это под этот результат было проведено IPO.

Менеджмент считает, что рост в 2026 году составит 30%, но тут уже вопрос веры, потому что прошлые прогнозы Астры, Позитива и Диасофта не сбылись, считаю, что при консервативном подходе нужно закладывать 20%!

— Прибыль, NIC, FCF. Выручка — это, конечно, прекрасно, но вот прибыль за год выросла только на 10% до 2.2 млрд рублей. По-хорошему надо убирать из прибыли разовые расходы на IPO на 300 млн руб. и возможно расходы на долгосрочную программу мотивации, тогда прибыль уже вырастет с 2 до 2.8 млрд рублей

Если смотреть с учетом капитализированных затрат и корректировок, то NIC вырос с 1.8 до 2.4 млрд рублей — более репрезентативный показатель!

Ну и самая показательная вещь — это FCF, который вырос с 0.8 до 2 млрд рублей, какие-никакие деньги зарабатываются компанией с капитализацией в 21 млрд рублей!

— Долг. У компании отрицательный чистый долг в 1.5 млрд рублей. NET DEBT / OIBDAC = — 0.6, все отлично и ломать голову тут как у Позитива не надо!

— Оценка. У компании P / NIC за 2025 год > 9, что неплохо, но тут встает вопрос о будущих результатах (верить ли менеджменту?). Диасофт год назад тоже оценивался также, а получилось как всегда, поэтому решайте сами...




Вывод: нормальный отчет и на редкость честное IPO (работает в основном, когда рынок в Ж.), но долгосрочное доверие еще надо заслужить, а текущая оценка выглядит справедливо. Субъективная позиция — Наблюдать!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest