Статистика по фандингу в вечном фьючерсе IMOEXF и почему сбор премии сейчас работает хуже
В 2024–2025 фандинг по вечному фьючерсу на индекс Мосбиржи был привлекательным, в среднем примерно на +6 п.п. выше ключевой ставки. За счёт этой премии стратегия монетизации фандинга давала понятную добавку к доходности.
Но в начале 2026 режим сменился. По данным за последние 2 месяца фандинг составил 14,44% годовых в январе и 14,78% годовых в феврале. Это уже ниже ключевой ставки, поэтому стратегии «сбора фандинга» сейчас по эффективности уступают размещению ликвидности в LQDT — проще говоря, «держать деньги под ставку» выгоднее.
Причина пониженного фандинга связана с тем, что на рынке доминируют короткие позиции. Перекос, за который участники платили премию, ушёл и фандинг сжался.
Напомню механику «сбора фандинга». Инвестор держит лонг в базовом активе, а во вечном фьючерсе открывает шорт. Так сохраняется экономическая экспозиция на индекс и одновременно появляется возможность забирать фандинговые начисления, когда они высокие.
Премия вернётся с ростом интереса к длинным позициям. Когда снова начнёт доминировать спрос на лонг, появится перекос и фандинг снова начнёт превышать ключевую ставку. Сейчас же судя по ставке фандинга на рынке доминируют короткие позиции.
Да, это не 20 и не 30 рублей, как осенью, но все равно очень выгодно. Никакие фонды и близко не стояли по доходности.
Вот фандинг на одном из счетов, ВТБ брокер считает его отдельно. На 20 контрактов. к вечернему клиру обычно корректируется до 260-320 руб.
Если держать фьючерс вечный против обычного, то фандинг может контанго и не перекрыть. На истории таких периодов полно.
Да и почему спот жирно? Ставка репо почти всегда равна контанго по обычному фьючу.
Но если поза большая, 1000 контрактов или более, то имеет смысл держать лонг постоянно, риски. Профит все равно хороший. До 350 к в месяц.
Но меня жаба душит, морозить ещё и в лонг. Активов в золоте и ликвидности на едином счету достаточно для ГО.