🏠 Обзор Дом РФ — и чем это лучше Сбера?
Дом РФ представил хороший отчет за 2025 год, результаты лучше моих ожиданий, при этом, вопрос, вынесенный в заголовок – все еще актуален.
✔️ Прибыль 2025 = 88,8 млрд руб. (+35% г/г)
✔️Прибыль 4 кв. 2025 = 26,5 млрд руб.
✔️ROE 2025 = 20,92% (в 2024 = 18,59%)
✔️ROE 4 кв. 2025 = 23,98%
В 4-м квартале показали рекордную для себя рентабельность.
Нюансы, конечно, есть:
⚠️ В 4 кв. 2025 Дом РФ $DOMRF получил 5,3 млрд руб. доходов за выполнение функций агента РФ — это продажа земельного фонда (за 9М 2025 он получил 5,9 млрд руб. по этой статье). В 2024 году такого перекоса не было. Я считаю такой всплеск, скорее, разовым.
⚠️ В 2025 году налог на прибыль Дом РФ составил 17,6% против налоговой ставки в 25%. Ставка может вырасти в следующие периоды.
👆ЗАБИРАЙ идею которая даст 50% прибыли, выложили тут! Не упусти свой шанс — t.me/+qsgdCoPMeSgxYWEy
Еще интересные детали:
➡️ Темпы роста операционных расходов +23,5% г/г — прилично.
➡️ В 2025 году потеряли 10,7 млрд руб. по финансовым инструментам (причем, думаю, что фактор не разовый — в отчетах за прошлые годы это были потери по кредитам клиентам и они были сопоставимы с тем, что мы видим в этом отчете).
📣 Прогнозы на 2026 год
Дом РФ прогнозирует рост чистой прибыли до 104 млрд руб. в 2026 году при ROE = 21%.
Мой прогноз — более консервативный, жду 96,2 млрд руб. чистой прибыли.
💸 Дивиденды
Дивиденды за 2025 год при выплате 50% от прибыли составят 246,87 руб. на 1 акцию, доходность 11,4%.
При реализации моего прогноза по ЧП в 2026 году (96,2 млрд руб.), дивидендная доходность Дом РФ за 2026 год будет 12,3%, при реализации прогноза компании (104 млрд руб.) — 13,3%.
📊 Справедливая цена акций
Дом РФ оценивается в 4,4 прибыли и 0,83 капитала 2025 года, в 2026 мой прогноз по оценке — 4,1 прибыли и 0,75 капитала.
Справедливая цена акций Дом РФ (по P/E = 4,5) = 2 405 руб., потенциал с текущего уровня с учетом дивидендов чуть выше 20%.
На мой взгляд, в финансовом секторе по текущим ценам есть акции интереснее. И это не только Сбер $SBER .
john daoСегодня в 02:55Вот, как раз на РБК обсуждали они, с Орловским. Вывод: Дом.РФ лучше Сбера тем, что у него будет более плавная(в плане роста), прогнозируемая прибыль на годы вперед, без резких колебаний и просадок...0
