При удержании $4500–5000 и текущей политике США золото может продолжить рост, но на горизонте 2–5 лет большинство индикаторов указывают на фундаментальную перегретость - АТОН

Недавняя коррекция золота, достигшего уровня $5500 за унцию, была ожидаема на фоне перегретости рынка. Вопрос заключался лишь в сроках.

Среди экспертов нет единства относительно дальнейшей динамики. Крупные инвестиционные банки пересмотрели свои прогнозы на 12 месяцев в сторону повышения — до $6000–$6200 за унцию. Однако существует и множество противоположных оценок от уважаемых инвестдомов, предполагающих снижение котировок вплоть до $3000. Такой разброс мнений, по нашему мнению, указывает на низкую прозрачность рынка и отсутствие консенсуса по дальнейшему движению.

Ключевые индикаторы перегрева

1. Соотношение с нефтью: Сейчас за одну унцию золота можно купить около 70 баррелей нефти Brent, что в три раза выше среднего исторического уровня. Для нормализации этого коэффициента золото должно скорректироваться до $2000 за унцию, либо нефть должна существенно подорожать, что повлияет на глобальную инфляцию.

2. Соотношение с медью: Несмотря на рост цен на медь до $13 000 за тонну из-за перебоев с поставками, золото выглядит переоцененным. В пересчете на одну унцию золота сейчас можно купить почти 400 кг меди против исторических 200 кг.

3. Относительно денежной массы: Объем золота, который можно приобрести на всю глобальную денежную массу M2 крупнейших экономик, является одним из самых низких за последние десятилетия. Это также сигнализирует о дороговизне золота.

Несмотря на перегрев, мгновенного обвала в ближайшие 6–12 месяцев не ожидается. Сохраняющиеся геополитические риски (например, присутствие военных сил США у Ирана), рост госдолга и дефицита бюджета США, а также перспектива снижения ставки поддерживают высокий спрос на золото как защитный актив. Индекс глобальной экономической неопределенности остается на максимумах.

Если золото удержится в коридоре $4500–5000 за унцию при сохранении текущего политического курса США, оно может продолжить рост. Однако на горизонте 2–5 лет большинство индикаторов указывают на фундаментальную перегретость рынка.



Источник