Далее скучное ожидание

Пузырь-1 лопнул (см. мой пост «Silver double bubble»), если Азия на следующей неделе не удивит. Случилось это не в случайном месте, лопнул на уровне пузыря 2011 г. относительно объема денежной массы. Причина, предположительно, увеличение процента маржи на CME 28 января (кстати, с 3 февраля снова значительно увеличивают), ожидания прихода в ФРС Пола Волкера Кевина Уорша (об этом ниже), остановка торгов китайского серебряного ETF, премия относительно NAV которого превысила 40%.

Но сейчас не 2011 или 1980 года. Указанные даты соответствуют периодам начала демилитаризации и, как следствие, снижения процентной ставки (см. пост «Взгляд за горизонт»). Сейчас процесс милитаризации нарастает и, как следствие, тренд на рост ставок только в начале. Периоду 2025-2026 более соответствует 1973-1974 г. Я об это уже писал в «silver double bubble». В то время цена на серебро обогнала свою 200-дневную среднюю приблизительно в 2.3 раза, поднявшись над уровнем эпического прорыва на 160%. Текущий пузырь надулся быстрее, поэтому сумел довести отрыв до 2.48 раз., но рост выше прорыва уровня 50$ получился скромнее – около 140%. Все же этот прорыв по эпичность лишь на 2-м месте, так что простительно (см. «silver double bubble»). На эту же причину можно списать тот факт, что текущий пузырь относительно M2 не дотянул до уровня 1974 г., см. график выше. Кстати, есть еще одно сходство с Пузырем-1 70-х. В то время американцам все еще было запрещено покупать золото, но разговоры о скором снятии запрета уже активно велись. Это ожидание способствовало надуванию пузыря европейцами, считалось, что, когда запрет снимут цены будут еще выше. Я писал в посте «Курс на Гаргантюа» о пассивности запад в текущем пузыре. Разный уровень участия в разных частях света — это еще одно сходство обоих Пузырей-1. И высота финальной месячной свечи у них похожа.

На этой неделе золоту относительно S&P500 удалось завершить 2ю неделю подряд, а теперь и месяц, выше уровня прорыва, а котором писал в «Невероятное теперь вероятно». И это не смотря на размер паники прошедшей недели. Теперь следует ожидать тестирование прорыва.

Далее логично ожидать период многомесячной коррекции драг. металлов. Золото и серебро должны коснуться своих 200-дневных средних или даже опуститься немного ниже них. Но надо иметь ввиду одну маловероятную шальную карту. Если ФРС начнет действовать в духе Пола Волкера/Набиуллиной тогда Пузырь-2 будет еще не скоро, возможно в следующем десятилетии. Излишки денег времен пандемии и создаваемые военными расходами будут аккумулироваться на вкладах и проявит себя, когда монетарная политика вновь изменится. Но, повторюсь, это маловероятный сценарий. Ведь даже в 70-х прежде чем ФРС стал очень агрессивным проблема инфляции стала серьезной, а Пузырь-2 успел созреть. И в нашей стране Набиуллина превратилась в Пола Волкера лишь после того, как надулся пузырь доллара, а проблема инфляции стала угрожающей. Таким образом – сначала пузырь и лишь затем клюв ястреба, которые его лопнет.

К тому же, 2026 г. это год выборов в конгресс, которые будут осенью. Трампу, кровь из носа, нужна победа республиканцев, иначе, угроза импичмента. Возможна раздача «социальных слонов» и монетарное стимулирование экономики. На счете казначейства сейчас почти триллион. Почему бы не потратить? А может еще переоценку запасов золота устроят, тогда еще плюс триллион без роста гос. долга. Пол Волкер в эту картину не вписывается.