Корпоративное кредитование показало первые признаки охлаждения

По данным Банка России, объемы корпоративного кредитования в декабре сократились на 0,2% после роста в ноябре, а за весь 2025 год увеличились более чем на 10% в годовом выражении (г/г). Регулятор объясняет декабрьскую динамику преимущественно сезонными и разовыми факторами, связанными с погашением крупных контрактов и структурой сделок на конец года, а также коррекцией после предшествовавшего роста. Показатели корпоративного кредитования важны для оценки денежно-кредитной политики. Ранее регулятор сигнализировал, что ждет охлаждения в этом сегменте, обеспечивающем общее ослабление внутреннего спроса и инфляционного давления. Декабрьские результаты можно рассматривать как частичную реализацию этих прогнозов, но годовой прирост остается высоким и отражает устойчивый спрос бизнеса на долговое финансирование.Высокая стоимость заемных средств снижает инвестиционную активность компаний и замедляет внутренний спрос. Поэтому снижение объемов кредитования, даже частично обусловленное сезонностью, служит дополнительным аргументом в пользу умеренной денежно-кредитной политики ЦБ. В то же время инфляция в России по состоянию на конец января остается достаточно высокой, несмотря на признаки замедления недельных темпов. Росстат фиксирует рост потребительских цен на 0,19% за неделю с 20 по 26 января и годовой уровень около 6,4%, а с начала января цены выросли почти на 2%. Это отражает влияние как внутренних факторов, так и разовых проинфляционных шоков по началу года, и прежде всего повышения НДС с 20% до 22% и индексации тарифов, включенных в январские данные. В этой ситуации по итогам заседания ЦБ 13 февраля будут сохранены текущие параметры денежно-кредитной политики, чтобы оценить динамику цен на более долгосрочном временном отрезке без влияния разовых январских факторов и дождаться замедления роста цен во втором квартале.