Избыток нефти усилит давление на ее цены в 2026 году

Глобальный нефтяной рынок в 2026 году входит в фазу устойчивого профицита, несмотря на восстановление спроса после турбулентности 2025 года. Согласно январскому прогнозу МЭА, мировой спрос на нефть в 2026 году вырастет на 932 тыс. баррелей в сутки и достигнет 104,98 млн баррелей. Оценка повышена по сравнению с декабрем за счет нормализации экономической активности и более низких цен, при этом основной вклад по-прежнему обеспечивают страны вне ОЭСР.

Ключевым фактором остается предложение. В 2026 году оно увеличится на 2,5 млн баррелей в сутки и достигнет 108,7 млн баррелей. Основной прирост обеспечат США, Канада и Бразилия. Таким образом, разрыв между предложением и спросом составит около 3,7 млн баррелей в сутки, что превышает прошлогодний профицит. Этот дисбаланс уже отражается в росте коммерческих запасов и остается главным ограничителем для цен.

Геополитические риски сохраняются, но пока носят локальный характер. Сокращение экспорта из Венесуэлы и нестабильность вокруг Ирана компенсируются ростом добычи в Западном полушарии. Даже в случае частичного восстановления венесуэльских или иранских поставок общий баланс рынка в 2026 году остается избыточным.

Позиция ОПЕК также указывает на более быстрый рост предложения по сравнению со спросом. Картель и его союзники продолжают сдерживать добычу, но вне ОПЕК рост остается достаточно сильным, чтобы формировать давление на котировки в среднесрочной перспективе.

В наших предыдущих прогнозах мы исходили из того, что 2026 год станет годом структурного профицита и постепенного снижения мировых цен на нефть. Текущие оценки МЭА и ожидания ОПЕК эту картину подтверждают. Наш базовый сценарий предполагает сохранение избытка предложения и движение цен Brent в диапазон $58–60 за баррель. Существенный и устойчивый выход выше этих уровней возможен только при резком и длительном сокращении поставок, чего в текущих прогнозах ни международные агентства, ни рынок не закладывают.