Главные ошибки 2025 года в моем инвестиционном портфеле

Пару дней назад я делал материал с ТОПами бумаг в моем портфеле, показавшими лучшую динамику в 2025 году:

ТОП бумаг в моем портфеле за 2025 год

Сейчас же время вспомнить и ошибки. Без них никуда, их наличие неизбежно. Но главное — извлекать уроки и получать бесценный опыт, чтобы более рационально подходить к инвестициям в будущем.

Даже несмотря на то, что за 2025 год портфель прибавил 44%, некоторые решения подпортили результат. Как в целом по стратегии, так и по отдельным бумагам. Начнем с первого.  

Год назад я писал, что ожидаю высокий уровень ставки весь 2025 год и, если не вмешаются «внешние» факторы, то на конец года будет 15-16%. В результате мы как раз имеем 16%, однако в августе и начале сентября казалось, что ЦБ все же будет смягчать ДКП более быстрыми темпами. Недельная инфляция в августе находилась на близких к нулю и даже отрицательных значениях, экономика стремительно «охлаждалась», а ряд отраслей (особенно — в промышленности) погрузился в полноценный кризис.

Тогда, ожидая 16% уже в сентябре, я совершил преждевременный маневр в портфеле, снизив долю облигаций и переложившись в акции. Тогда я сформировал позиции в МТС, МТС-Банке, наращивал долю в ВТБ, а также в меньшей степени добирал «Озон» и «Т-Технологии». По итогу все бумаги, купленные тогда в портфель, находятся в боковике, а в октябре-начале ноября по ним и вовсе была просадка.

Надо отметить, что и облигации после сентябрьского заседания стали чувствовать себя не очень хорошо, но по ним хотя бы шли высокие купонные выплаты. В общем, в августе — начале сентября получился фальстарт. Вывод: при прогнозировании ДКП необходимо всегда исходить из негативного варианта, а позитив пусть будет приятным сюрпризом.

Теперь перейдем к конкретным бумагам.

Главная ошибка и главное разочарование — "Магнит". Весной становилось понятно, что дела у ритейла начинают складываться не очень хорошо, но «Магнит» стоит сильно дешево по сравнению с конкурентами (учитывая казначейский пакет), а рынок находился в ожидании возврата к дивидендам, что моментально способствовало бы переоценке компании. Тем более — в «Магните» все казалось не так плохо. В результате в конце апреля сформировал позицию примерно по 4700 рублей за акцию.

Буквально через несколько дней вышел отчет за 2024 год, в котором мы увидели огромный capex и существенный отрицательный денежный поток. Дивидендов, разумеется, не последовало.

Вышедший в августе отчет за первое полугодие подтвердил негативные тенденции: capex никуда не ушел, высокий долг продолжил расти, как и оборотный капитал, а свободный денежный поток по-прежнему находился в существенном минусе. Хорошо, что хватило ума не упираться в позицию, а сдать по 3630-3650 рублей. Потерял на бумаге 22%, но эта история подтвердила важность и необходимость диверсификации. Другие позиции с лихвой перекрыли потери от «Магнита». Сейчас же акция болтается уже ниже 3000 рублей.

Вторая серьезная ошибка среди акций — «Хэдхантер». На начало прошлого года бумага занимала второе место в части моего портфеля акций. Хоть и было понятно, что ситуация на рынке труда будет ухудшаться, но масштабы этого процесса я сильно недооценил. Казалось, что повышение тарифов «Хэдхантера» компенсирует снижение количества платежных клиентов. Тем более HH является кэш-машиной, где практически вся EBITDA уходит в прибыль и далее направляется на дивиденды.

Но EBITDA болтается сейчас на около нулевой динамике, а когда произойдет восстановление и произойдет ли вообще — непонятно. Теперь важно отслеживать индекс HH и пытаться поймать разворот.

На начало года акция стоила 3600 рублей, продавал в начале июля по 3200-3250. Потеря больше 10%. Хоть и не очень много, но, напомню, позиция ранее была второй в моем портфеле. Сейчас акция на 2800-2900 рублей, но в сентябре был выплачен дивиденд в 233 руб.

Главный вывод из историй «Магнита» и «Хэдхантера» — не нужно сидеть в акциях до талого. Если видно негативные тенденции и нет понимания, надолго ли они, то нужно выходить. Особенно если есть куда переложиться.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией