Тир-лист: Российские IT-компании
Напоминание для новых читателей о предыдущих постах:
Не является инвестиционной рекомендацией.
IT-компании — это не лучший выбор для долгосрочного инвестиционного портфеля по ряду причин:
- Их бизнес-модели не проверены временем и могут загнуться по одному росчерку пера ответственного лица.
- Дивиденды ниже среднего уровня по рынку. Прибыль направляется в рост бизнеса, а не распределяется между инвесторами.
- Производство «софта» в России дешевле, чем во многих западных странах, но российское ПО не распространяется в недружественных странах и слабо используется в других странах по причине опасения вторичных санкций.
- Ни одна из компаний, занимающихся разработкой ПО для бизнеса (B2B), не смогла воспользоваться трендом на импортозамещение и кратно вырастить бизнес.
Пару слов по отдельным компаниям в тир-листе:
VK. ВТБ от мира IT, который не зарабатывает деньги, а разрабатывает государственные мессенджеры.
Wush. Самокатчики бесят всех. Если политик хочет поднять рейтинг, то лучший способ — наехать на прокатчиков. +супер сезонный бизнес +долгов больше собственных активов.
Делимобиль. Хотя каршеринг бесит людей не так сильно, как самокаты, но у шеринговых автомобилей есть куча своих проблем. В остальном тот же самый Wush, но без прибыли.
Softline и ГК Базис. Те же разработчики ПО для B2B, но с парой отличительных черт: у Softline есть собственные облака, что хорошо, а Базис находится в вотчине одного из членов "Политбюро 2.0".
HH и Циан. В 2024 и 2025 году компании выплатили высокие дивиденды в размере 22,6% и 14,2%, что удивительно много для IT-компании. Дивиденды были связаны с завершением переезда компаний в Россию и появлением возможности распределить прибыль за предыдущие годы. К сожалению, это было разовое мероприятие. А сервис для поиска работы и сервис для покупки недвижимости плохо работают, когда все люди трудоустроены, а активность на рынке жилья падает.
Яндекс. В 3 квартале 2025 года Яндекс получил от бизнес-группы «Городских сервисов», в которую входят такси, маркет и еда и др. около 50% выручки. Ещё около 35% выручки компания получила от бизнес-группы «Поисковых сервисов и ИИ», в которую входит реклама и директ. Так что, в первую очередь Яндекс — это оператор работы мигрантов и курьеров, во вторую — рекламное агентство, а уже в третью IT-компания, которая собирает лучших разработчиков рынка для разработки всевозможных передовых технологий: чат-ботов, ИИ-агентов, облаков, роботов и т.д.
Самое главное в отличии от большинства компаний тир-листа — Яндекс умеет зарабатывать и выживать на российском рынке. Компании уже 28 лет, её знают и любят миллионы людей, а её продуктами пользуется, наверно, каждый житель РФ. Высокотехнологичные разработки Яндекса могут выстрелить после договорничка и повторить успех Nebius. А могут и не выстрелить, но это никак не помешает компании получать прибыль от такси, рекламы и др. В общем, too big to fail a la russe.
Больше постов в тг-канале: t.me/klochcoffee
