Абрау-Дюрсо сохраняет объёмы производства и делает ставку на рост выручки

Абрау-Дюрсо в 2025 году сохранит производство и экспорт вина на уровне прошлого года, но при этом ожидает увеличение выручки за счёт цен, структуры продаж и сильного второго полугодия. По словам менеджмента, первое полугодие было слабым, однако во втором компания идёт по оптимистичному сценарию и завершает год лучше ожиданий середины года. Это указывает на сдвиг акцента в стратегии “Абрау-Дюрсо” с наращивания объёмов на рост выручки и устойчивости бизнеса.

Важно, что базовый уровень производства уже достаточно высок. В 2024 году продажи составили почти 67 млн бутылок, что на 18% больше, чем годом ранее, и текущая стабилизация объёмов выглядит логичной после столь сильного роста. При этом ключевой драйвер 2025 года — это не количество, а доходность. Компания чувствует себя увереннее конкурентов на полке в предновогодний сезон, а именно четвёртый квартал традиционно формирует основную часть годовой выручки и прибыли.

Экспортная программа остаётся стабильной и диверсифицированной. Основные объёмы приходятся на страны СНГ, прежде всего Белоруссию и Казахстан, при сохранении присутствия в Китае, Израиле и выходе на новые рынки вроде Таиланда. Объёмы экспорта до 1,5 млн бутылок в год не являются ключевым драйвером роста, но обеспечивают валютную выручку и географическую устойчивость.

Инвестиционная часть также поддерживает долгосрочную историю. Запуск собственного питомника с приживаемостью более 95% и планами расширения снижает риски по сырьевой базе и открывает дополнительный источник дохода. С учётом нового инфоповода и комментариев менеджмента мои декабрьские оценки по бумаге остаются актуальными, их скорее даже подтвердили.

Мы по-прежнему закладываю целевую цену акций “Абрау-Дюрсо” на горизонте 12 месяцев в диапазоне 185–195 рублей, исходя из роста выручки в 2025 году, сохранения высокой операционной маржи и дивидендной доходности около 5–6%. Стабилизация объёмов производства при одновременном росте выручки и контроле издержек скорее снижает риски для бизнеса, чем ограничивает потенциал. В базовом сценарии акции компании выглядят недооценёнными к справедливым уровням и остаются защитной историей в потребительском секторе.