Интересное с форума ВТБ «Россия зовет»
Во-первых, график P/E индекса Мосбиржи с 2014 г. (все данные и расчеты на совести ВТБ). Средний коэффициент за последние 11 лет примерно 6,4х. Получается, что сейчас есть потенциал роста около 50% для индекса. Впрочем, коэффициент может вырасти не только за счет роста капитализации, но и за счет соответствующего снижения чистой прибыли. Аналитики не уточнили, какой именно механизм выравнивания мультипликатора они считают более реалистичным
Во-вторых, интерес представляет таблица с изменениями показателя EBITDA ряда экспортеров в зависимости от курса USD / RUB. Русал со своим -101% вне конкуренции, но остальные цифры весьма интересны
Например, Полюс. В случае снижения курса рубля, компания получит серьезный прирост показателей. При этом она платит на дивиденды 30% от EBITDA 2 раза в год. В текущем году дивиденды 179,85 руб. (36 из них придут в самом конце декабря). Текущие высокие цены на золото + потенциальное снижение курса рубля может серьезно увеличить выплаты в 2026 г.
Норникель / Фосагро / Алроса – это тоже ставка на девальвацию. При росте курса к 100 руб. эти компании получат значительный плюс
Кстати вице-президент Норникеля на вопрос о дивидендах компании в 2026 г. сказал дословно: «Можно ждать дивидендов» … да, это совершенно вырванная из контекста фраза, не отражающая его основную мысль, но зато как звучит
Русал в случае девальвации выглядит крайне привлекательно. Но лично я бы выбрал вместо него Эн+ Груп – компания получит все преимущества алюминиевого гиганта, но при этом имеет внутри высоко маржинальный энергетический сегмент (он дает 19% выручки, но 49% EBITDA с рентабельностью 52%)
Кроме этого, было еще несколько интересных моментов. Например, президент Ростелекома Михаил Осеевский подтвердил, что кроме уже размещающегося 10 декабря Базиса в первой половине 2026 г. будет IPO Солара. Владелец Базиса РТК-ЦОД находится в высокой стадии готовности, но пока ждут более благоприятной ситуации для его размещения
На мой взгляд, стратегия интересная — IPO Базиса (внучка) поможет раскрыть стоимость РТК-ЦОДа, а IPO РТК-ЦОДа (дочка) потенциально может увеличить стоимость самого Ростелекома
Плюс еще раз было озвучено, что ВТБ даст рекомендации по дивидендам в феврале 2026 г. после публикации годовой отчетности
Покупать акции или нет, решать только вам
РТК-ЦОД — весьма неплохой бизнес с хорошей перспективой. Какая будет оценка — это большой вопрос
Главное, что IPO Базиса / РТК-ЦОДа / Солара может помочь раскрыть стоимость самого головного Ростелекома. На мой взгляд, с точки зрения Ростелекома — это правильный шаг