«МД Медикал» — устойчивый рост и хороший апсайд

За период с начала года бумаги «МД Медикал» обогатили инвесторов почти на 40%, значительно опередив российский и американский рынок, а также уйдя в большой отрыв от мирового сектора здравоохранения. Компания конструктивно отчиталась за I полугодие 2025 года по ключевым показателям, превзошла ожидания по дивидендам за этот период и позволила инвесторам надеяться на хороший рост выручки и чистой прибыли по итогам текущего года. Аналитики «Финама» полагают, что бумаги «МД Медикал» сумеют продолжить укрепление в силу своей сохраняющейся фундаментальной недооцененности и ожиданий дальнейшего роста финансовых показателей в 2025-2026 гг.

Акциям «МД Медикал» присвоена целевая цена на 12 месяцев в размере 1482 руб., потенциал роста 18,6%.

Описание эмитента

«Мать и дитя» — ведущая российская медицинская организация, специализирующаяся на оказании высокотехнологичной помощи в сфере женского и репродуктивного здоровья, акушерства, гинекологии, педиатрии и других областей медицины.

Акции компании в 2012 году начали торговаться на Лондонской фондовой бирже, а с 2020 года ее глобальные депозитарные расписки обращались на Московской бирже в рублях. В ноябре 2023 года компания завершила процедуру смены статуса листинга на Московской бирже до первичного. В связи с завершением автоматической конвертации ценных бумаг после редомициляции компании с Кипра в РФ 17 июня 2024 года начаты торги обыкновенными акциями МКПАО «МД Медикал Груп». С сентября 2025 года обыкновенные акции «МД Медикал» вошли в базу расчета индексов Московской биржи, в частности были включены в субиндекс акций активов пенсионных накоплений с весом 0,26%.

Показатели

Основные операционные показатели за 2024 год:

• количество амбулаторных посещений увеличилось на 15,0%, до 2,44 млн;
• количество принятых родов возросло на 13,4%, до 11 214;
• количество пункций ЭКО увеличилось на 3,3%, до 19 970;
• количество койко-дней подросло на 1,4%, до 148 437;
• количество операций выросло на 6,7%.

По итогам Iполугодия 2025 года компания показала впечатляющую динамику ключевых показателей:

• выручка увеличилась на 22,2%, до 19 264 млн руб.;
• EBITDA выросла на 15,1%, до 5823 млн руб., рентабельность по EBITDA составила 30,2%;
• чистая прибыль увеличилась на 3,6%, до 5064 млн руб., рентабельность чистой прибыли составила 26,3%;
• денежные средства на балансе группы на конец первого полугодия составили 3459 млн руб.; компания не привлекала заемных средств.

Основные операционные показатели за первое полугодие 2025 года также не разочаровали (изменения г/г):

• количество амбулаторных посещений увеличилось на 32,9%, до 1,57 млн;
• количество принятых родов возросло на 10,3%, до 5 958;
• количество пункций ЭКО выросло на 8,2%, до 10 502;
• количество койко-дней снизилось на 3,9%, до 72 600;
• количество операций увеличилось на 13,4%.

Несмотря на неблагоприятную демографическую обстановку и дефицит эффективных мер стимулирования рождаемости, бизнес «МД Медикал» уверенно растет и по-прежнему не показывает какой-либо уязвимости перед этим фактором — семьи с достаточно высоким уровнем достатка по-прежнему заинтересованы в родительстве, что наглядно проявляется в динамике количества циклов ЭКО и родов.

Динамика бумаг

За период с начала года бумаги «МД Медикал» показывают динамику со значительным опережением рынка: находятся в плюсе почти на 40%, тогда как Индекс МосБиржи за тот же период ушел в минус на 6,4%.

Аналитики «Финама» считают, что бумаги «МД Медикал» сохранят положительную динамику в силу своей сохраняющейся фундаментальной недооцененности и ожиданий дальнейшего роста выручки и прибыли в 202-2026 гг.

Дивиденды

В октябре было объявлено, что «МД Медикал» выплатит полугодовые дивиденды в размере 42 руб. на акцию, дивидендная доходность — 3,4%, последний день покупки бумаг под выплаты — 17 октября. Мы предполагаем, что в перспективе ближайшего года эмитент продолжит радовать инвесторов предсказуемой выплатой дивидендов на суммарную величину примерно 90 руб. на акцию (DY 7,2% NTM).

Оценка

Мы провели оценку «МД Медикал» методом сравнения с зарубежными аналогами, основываясь на отдельных прогнозных финансовых показателях на 2025 год. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по двум мультипликаторам из таблицы ниже. Также в оценку заложен страновой дисконт в размере 10% (меньшей величины, чем применяется к другим компаниям сектора, в силу того что финансовые показатели «МД Медикал» выглядят солидно даже по меркам международной отрасли здравоохранения, и оценка не нуждается в крупной корректировке на страновой фактор).

Технический анализ

На дневном графике «МД Медикал» выстраивается долгосрочный восходящий тренд, который пока не показывает признаков ослабления. В случае коррекционной просадки ближайшей поддержкой выступит уровень 1200.

🧐Читать полностью на Finam.ru
✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы