Итоги сегодняшних аукционов ОФЗ Одна из причин необходимости высокой ставки ЦБ РФ Риск в длинных ОФЗ

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

Чтобы выполнить план,
Минфину в 1, 2 и 3 кварталах нужно было размещать по 100 млрд руб. в неделю




План 3 квартала выполнен на 104,6%
Планы 1 — 3 кварталов выполнены на 116,8%

Выполнение плана размещения ОФЗ очень важно для покрытия дефицита бюджета.
Дефицит бюджета за 7 месяцев 2025 года составил 4,88 трлн рублей или 2,2% годового ВВП
Дефицит бюджета за 12 месяцев более 7 трлн руб.

На обслуживание ОФЗ в 2025г придётся потратить 1,4 трлн руб.

Дефицит бюджета выше плана, 
поэтому план Минфина по размещению ОФЗ на 4 квартал поднят на 2,2 трлн руб.
(более чем в 2 раза).
Учитывая, что текущий спрос (84 млрд руб на текущей неделе) гораздо ниже нового плана размещений на 4 квартал,
Минфину для выполнения плана придётся предлагать высокие ставки по новым ОФЗ.

Аукционы по размещению ОФЗ
позволяют оценить конъюнктуру рынка и
понять, под какую доходность инвесторы готовы кредитовать государство.
Высокий уровень спроса позволяет государству рассчитывать при следующем размещении на более низкий процент по займам, а
низкий спрос, напротив, говорит о необходимости дать инвесторам большую доходность или
дождаться более подходящей рыночной ситуации.

ВЫВОД
План на 1-3 кварталы перевыполнен.
Но на этой неделе объём размещения 84 млрд руб., а в 4 квартале Минфин будет пытаться удвоить размещения ОФЗ.
Поэтому придётся предлагать высокие ставки.
Поэтому сохраняется высокий риск падения «тел» длинных ОФЗ