Оказывается ставка ЦБ меньше привязывалась к инфляции, чем

Rationalist, в споре рождается истина) 

1. 1. Официальный мандат ЦБ: основной и заявленный мандат большинства центральных банков, включая Банк России, — это обеспечение ценовой стабильности, то есть контроль над инфляцией. Ключевая ставка является основным инструментом для достижения этой цели.

2. 2. Валютный курс как канал влияния на инфляцию:

   • 2.1 Импорт: слабый рубль (рост валютной корзины) делает импортные товары и комплектующие дороже, что напрямую транслируется в рост цен на внутреннем рынке (импортируемая инфляция).
   • 2.2 Инфляционные ожидания: резкие колебания валютного курса могут раскачивать инфляционные ожидания населения и бизнеса, что само по себе является мощным инфляционным фактором.
   • 2.3 Торговый баланс и экономика: курс влияет на импорт/экспорт, торговый баланс и, как следствие, на общую экономическую активность и спрос, что также сказывается на инфляции.
   • 2.4 Финансовая стабильность: чрезмерная волатильность курса может угрожать финансовой стабильности, а это тоже входит в сферу интересов ЦБ.

3. 3. Корреляция не равно причинность: то, что решения по ставке сильно коррелируют с динамикой валютной корзины (как предполагает автор поста), не означает, что корзина является первичной целью. Скорее, это означает, что динамика валютного курса является очень сильным и опережающим индикатором или драйвером будущей инфляции, на который ЦБ вынужден реагировать, чтобы выполнить свой мандат по контролю над инфляцией.

Таким образом, ключевым фактором является инфляция. Однако, валютный курс (и его динамика в корзине) — это мощнейший и часто определяющий фактор, который влияет на инфляцию в открытой экономике. Поэтому ЦБ не может игнорировать валютный курс и вынужден учитывать его при принятии решений по ставке, чтобы эффективно бороться с инфляцией. В этом смысле, валютный курс — это не цель, а очень важный «сигнал» и «канал», через который ЦБ управляет инфляцией.