20 августа 2025, 12:49
Контанго / Фандинг - кто победит?
Дисклеймер — вопрос на знание и понимание фандинга
Текущие цены
GLDRUBF = 8550
GL-12.25 = 9000
Текущий фандинг 3,8...4,2.
До экпирации 121 день.
Кто победит в дату экспирации и почему?
И как можно заработать на таких спрэдах — добавив опционы и фьючерсы.
Ваши ставки и комменты, господа!
Золото ВФ/КФ на декабрь ( рублевая пара)
Текущие цены
GLDRUBF = 8550
GL-12.25 = 9000
Текущий фандинг 3,8...4,2.
До экпирации 121 день.
Кто победит в дату экспирации и почему?
И как можно заработать на таких спрэдах — добавив опционы и фьючерсы.
Ваши ставки и комменты, господа!
Золото ВФ/КФ на декабрь ( рублевая пара)
Читайте на SMART-LAB:
Предновогоднее
Хочу напоследок в паре мыслей вернуться к фондовому рынку. Или к мыслям через его призму. Первая. Рынок цикличен. За спадом следует подъем, за подъемом спад. И это не просто колебания...
06:44
Предварительные итоги года на рынке жилья и ипотеки
Аналитический центр ДОМ.РФ подводит предварительные итоги года.
Объём продаж жилья по договорам долевого участия (ДДУ) в 2025 г. (в рамках 214-ФЗ) превысил показатель прошлого года. Продано...
30.12.2025
Koshchei, чего злишься, костлявый?
На позитивчике закрылись облигации. Всех с Наступающим!!!
Дмитрий Ю., нужно!, сейчас новостная лента не переварена, с января начнут шартать, подведение итогов 2025 года ясны. воткнут 280-220-150 и пр,
7:28
НЕ будем рвать волосы на своих задницах раньше времени ).
Вот допку распределят, узнаем цену размещения.
Вот к этой цене акции и приблизятся.
Ну а потом, за год- два, конечно куда то вырастут )....
jmongo, одновременно размер кредита значительно увеличили, так что не вижу особых новаций
Максим, и пропиты. Ура, товарищи! С Новым годом!
Reuters сообщил об убытках поставщиков нефти из России из-за скидок
Reuters: поставщики нефти из России несут убытки из-за рекордных скидок
Сюжет
Война санкций
На фоне снижения мировых цен ...
5:02
Dem Oppositus, а технически могут плавающий купон объявить после оферты?
Например, у ГТЛК-001Р-09 был постоянный купон 7.35%, а после оферты стал равен ставке ЦБ + 2.5%
Пульс Рубля, фантаст
И так по всем акциям — нужно уметь рассчитать стоимость изначальную их собственности, далее уметь считать да да оценку работы их сотрудников, их вклад, это и будет настоящая стоимость акции а вот диви...
GLDRUBF – текущая цена
GL-12.25 – декабрьская цена
Разве их можно сравнивать?
Если Вы имеете в виду по ГО, то для GOLD-12.25 на сегодня ГО составляет 22 752 руб. за один контракт (для КПУР). Для GL-12.25 ГО составляет 1 217 руб.
Это означает что соотношение этих фьючерсных контрактов по ГО составляет около 19х, то есть на один контракт GOLD-12.25 для обеспечения паритета по ГО необходимо открывать позицию на 19 контрактов GL-12.25.
Для КНУР соотношение будет тем же.
это же спотовое и фьючерсное золото в рублях.
на экспирацию сойдутся.
Stanis, всё верно. Вопрос в том, что считать «победой»?
или контанго, или фандинг на дату экспирации победят по очкам )
например, для покупателя ВФ и продавца КФ.
смотря кто какой спрэд откроет по сегодняшним ценам.
направление мысли верное!
пока воздержусь от своих выводов.
пусть народ подумает и подкинет версии.
Вот таблица с историческим фандингом:
www.moex.com/ru/derivatives/contractresults.aspx?code=GLDRUBF
ПС. Если вы имеете ввиду прям вот на текущий момент — то это мало информативно вообще
а выводы такие.
важно, что фандинг рассчитывается только по рабочим дням — 250 дней, а контанго 360 дней.
фандинг может варьироваться в некоем диапазоне, но имеет ограничение по максимуму.
если очень точно посчитать по средней и за количество рабочих дней до экспирации, то будет ясно, например, что выгоднее покупателю при плюсовом фандинге — покупать вечный фьюч или календарный.
на спокойном рынке фандинг примерно равен контанго в годовых %%.
и самое главное — если покупатель ВФ хочет нейтрализовать фандинг, то ему нужно сделать это с помощью опционов или фьючерсов.
по данному примеру моя ставка такая.
при текущем раскладе небольшое преимущество за фандингом с точки зрения покупателя, имея в виду, что до декабря ключевая ставка вероятно будет снижена до 14-16%.
некоторые используют КФС ( спрэды между фьючерсами) для антифандинга.
но это уже другая история.
текущий фандинг показывает, он ниже или выше средней.
условно это используется для того, чтобы понять баланс покупателей/продавцов.
но, конечно, этого мало.
история фандинга важнее для анализа и принятия решения, покупать или продавать ВФ.
вполне возможная ситуация.
но сейчас-то 5,26% разницы в моменте.
еще успеете заработать.
если понимаете всю эту хитромудрую механику ))).
= 5.26% это контанга,
= вычтем фандинг 3р, который всего 85 дней, суммарно 3%
= вычтем потенциальный разбег в 1% на «сойдутся»
= итого 1.26% за квартал или 5% годовых
на «кошках» больше заработаешь :)
отлично, вы сами рассчитали, что мы как бы зафиксировали цену нашего спрэда 8550.
далее можем 120 дней спокойно, например, «продавать» по 10000 и «покупать » по 7000.
то есть арбитражим спрэды базового спрэда.
ведь у нас есть целое семейство «золотых» ПО, МО и КФ в этом и более дальнем периоде.
кто догадался, молодец!
тут и сказке конец )))
PS — ловись рыбка, большая и малая.
на 50-100% годовых наколдовать можно.
«кошки» это хорошо, а «гуси», «чайки», " альбатросы" и прочая фауна еще лучше.
Хедж, думаю, обязателен. Бывают даже в клиринг движения, которые могу разорвать депозит. Но… Изначально вы писали вообще про другое — про экспирацию, сходимость этих инструментов на этом интервале и т.п.
ПС. А в целом, если получается у вас торговать неэффективности в свопах-фандинге, то и отлично. Они там есть, конечно. Но, как-то на взгляд, не очень большие, сложно торгуемые. Надо же лимитками работать, комиссию нивелировать и т.д. Плюс хедж отжирает.
ППС. И кстати, если ставка раза в 2 снизится, предположу, что ситуация ухудшится в этом плане.
«кстати, если ставка раза в 2 снизится, предположу, что ситуация ухудшится в этом плане»
также гипотетически можно ожидать, что и фандиг станет меньше.
PS. Ну и опять же, тут сами для себя сформулируйте точную цель, что и для чего вы хотите получить, на каком временном горизонте.
И вот это тоже вообще непонятно. КФС — это что календарные, квартальные, коллатеральные, конечные...? фьючерсные спреды? ))) Если календарные, то у этого «инструмента-спреда» околонулевая чувствительность к цене БА (в ваших терминах — дельта). Как вы этой штукой хеджируете вечный фьючерс с практически = 1 дельтой?
Edit: Перечитал. Не хэдж, а «антифандинг» у вас. То есть. Тем более непонятно, что вы имеете ввиду ))). Ведь календарные спреды и ко времени околонулевым образом относятся в плане экспозиции.
КФС ( спрэды между фьючерсами) это такой ОТДЕЛЬНЫЕ интструмент, так называется в квике и торгуется уже несколько лет.
и график именно из этой серии.
«Перечитал. Не хэдж, а «антифандинг» у вас. То есть. Тем более непонятно, что вы имеете ввиду ))). „
имею в виду обвязки базового спрэда, который на 120 дней и будет существовать именно этот период.
а внутри периода у нас недельки, месячники, квартальники.
вне периода долгосрочные LEAPS.
и проданные стрэнглы, путы, коллы и фьючи с разными экспирациями.
в общем “ирландское рагу» )))
это и антифандинг, и тэтта, и схождение спрэдов.
суть проста — если вы видите разность IV, цен и сроков жизни и возможности беслатного открытия обвязок ( за счет ГО базового спрэда), то это надо использовать.
как-то так.
смотря что вы имеете в виду под одинаковой позицией.
можно просто брать паритет по ГО.
то есть вложили ГО по 100 т.р на один и другой фьючерс.
а можно по номиналу.
GOLD это тройская унция, примерно 31 г.
GL это 1 г.
тогда GOLD = х31 GL с точностью в граммах).
как-то так получается.
да, еще одно.
количество и объем фьючерсов это не одно и тоже.
количество может быть одинаковым, а объем разным.
то есть 1 г золота стоит 9000....11000 рублей.
и курс доллара для тройской унции тоже разный может быть 79...81 в моменте.
в этом и есть валютный риск, который тоже надо учитывать.
ваш вопрос простой, а правильный ответ зависит от того, что именно для вас важнее.
я паритет считаю в рублях и строю спрэды в рублевом паритете.
если вас валютные тонкости не интересуют, тогда
GOLD = х31 GL с точностью в граммах.
уже ответил свою версию.
насколько помню, раньше брали лондонский фиксинг.
но для верности лучше почитать спецификацию — там точно указано.