PepsiCo показала положительную динамику выручки впервые за четыре квартала
Компания продемонстрировала рост продаж после трех кварталов их сокращения, пишут аналитики Freedom Finance Global. Драйвером стали международные рынки. В Северной Америке пока слабый спрос, но менеджмент надеется на улучшение ситуации к концу года, предпринимаются инициативы, направленные на привлечение потребителя и повышение производительности. Долг существенно вырос на фоне M&A сделки, но долговая нагрузка в целом остается на приемлемом уровне, это позволяет компании сохранять ориентиры по выкупу акций и увеличивать дивиденд.
Мы оставляем нашу оценку по акциям PepsiCo, Inc. (PEP) на уровне $170, что соответствует потенциалу роста в 18% и рекомендации «Покупать».
Основные финансовые и операционные результаты
Продажи
Органические продажи выросли на 2% г/г. Натуральные объемы в сегменте закусок снизились на 2% г/г, в сегменте напитков не изменились. Консолидированная выручка составила $22,73 млрд (+1,0% г/г). Положительная динамика продаж продемонстрирована впервые за год. Консенсус-прогноз составлял $22,25 млрд.
Рентабельность
Скорректированная валовая прибыль составила $12,53 млрд (на уровне прошлого года), маржа составила 54,5% (+0,4 п.п. кв/кв и 1,4 п.п. г/г). Скорректированная операционная прибыль составила $3,91 млрд (-5,1% г/г), маржа составила 17,0% (+2,1 п.п. кв/кв, -1,3 п.п. г/г).
Прибыль, EPS, дивиденды
Чистая прибыль по стандартам US GAAP составила $1,28 млрд, или $0,92 на разводненную акцию, чистая маржа составила 5,6%. Скорректированная EPS составила $2,12, консенсус-прогноз предполагал $2,03. Квартальный дивиденд составил $1,42 (+4,4% г/г). Дивидендная доходность составляет около 3,8% годовых.
Долг, капитал, денежный поток
Общий долг вырос до $51,38 млрд (+14,4% кв/кв). Чистый долг составил $43,41 млрд (+13,5% кв/кв). Чистые процентные расходы составили $260 млн (+11% г/г). Несмотря на существенный рост долга, соотношение долг / LTM Adj. EBITDA остается на относительно комфортном уровне, 2,5х. Операционный денежный поток составил $1,97 млрд, свободный денежный поток составил $1,1 млрд (-5% г/г).
