Пятничный поцелуй

На уходящей неделе в центре внимания находились экономические отчеты США, которые должны были скорректировать ожидания участников рынка как минимум в отношении риторики Пауэлла в ходе пресс-конференции заседания 30 июля.
Ранее Пауэлл утверждал, что в июне инфляция от пошлин Трампа достигнет своего пика, но Трамп приостановил взаимные пошлины выше 10% базовых сначала до 9 июля, а потом до 1 августа.
ФРС оказывается в глупой ситуации в попытке скорректировать свою политику в ответ на непринятые решения Белого дома.
Верховный суд с 31 июля вообще может отменить взаимные пошлины Трампа, ибо сие прерогатива Конгресса, Трамп может 1 августа объявить о введении секторальных пошлин на фармацевтику и чипы, которые будут расти с минимальных значений до 200% в течение года-полтора, но за это время компании перенесут производство в США, что снизит инфляционный эффект.
Когда Трамп говорит, что ФРС политизирована, то он во многом прав, ибо Трамп использует сочетание давления с блефом при переговорах, а ФРС ждет определенности, чтобы просчитать эффект, а эффекта может и не быть на протяжении всего срока правления Трампа либо он будет минимальным.

Инфляция США в июне выросла ниже прогноза, в инфляции CPI был отмечен рост товарной инфляции по причине пошлин, в основном в ценах на продукты питания, инфляция PPI США вышла значительно ниже прогноза.
Сюрпризом стало возрождение силы экономики США практически во всех сферах: от промышленности до потребительского спроса и сферы строительства.
ФРС может попытаться найти оправдание в силе экономики США, но ставка в 4,5% слишком высока, она увеличивает не только расходы бюджета США на обслуживание госдолга, но и кредитные риски для компаний.
Ликвидности на рынках мало, всю ликвидность дает рост крипты, которая уже тесно связана с фондовым рынком.
Любое фиксирование прибыли по биткоину приводит к падению акций БигТеха, с одной стороны это может означать пузырь на фондовом рынке, а с другой чрезмерно жесткие финансовые условия.
Подобная ситуация привела к ипотечному кризису 2008 года.

Экономические отчеты почти не оказали влияния на рынки, ибо всем очевидно, что Трамп и Пауэлл пошли на принцип.
Трамп откровенно гнобит Пауэлла, а Пауэлл хочет остаться в истории стойким оловянным солдатиком, который не прогнулся под давлением президента.
Ситуация доходит до нелепой, когда Трамп требует снизить ставки в отчет на очень сильный блок данных США четверга, а Пауэлл говорит, что он намерен дождаться последствий решений Трампа, при этом Трамп сам не знает какие он примет решения в условном «завтра».
Но уходящая неделя дала понимание, что Трамп не может уволить Пауэлла, ибо мошенничество ФРС в реконструкции зданий недоказуемо, а решение суда США о том, что увольнение Трампом комиссара федеральной торговой комиссии было незаконным, ставит точку в вопросе наличия полномочий у президента США в увольнении главы ФРС.
Рынки ждут пресс-конференцию Пауэлла 30 июля, с точки зрения логики и экономики Пауэлл должен заявить о возможности снижения ставки в сентябре при отсутствии роста инфляции, но если Пауэлл заявит, что для понимания последствия для инфляции нужно несколько месяцев наблюдений после повышения пошлин 1 августа – то это тупиковая ветвь эволюции.

Рынки остаются очень чувствительными к теме торговых соглашений.
Евро четко реагирует на заявления по переговорам ЕС и США по торговле, но это бессмысленно, ибо Трамп намерен уничтожить торговый профицит ЕС, что значительно увеличит риски распада блока.
Заключит ЕС соглашение с США или нет: финал один, многие компании Европы уже заявили о переносе своих заводов в США.
Торговое соглашение с Японией будет заключено после выборов в парламент Японии в это воск-е, хотя внимание рынков сфокусировано на вероятном принятии новых фискальных стимулов почти в любой новой правительственной коалиции, что приводит к падению долгового рынка Японии и забирает у рынка США ликвидность путем продолжения сворачивания кэрри на иене.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Логично снижение до 1,1450+- перед развилкой.
В сочетании с ФА более вероятно, что ЕС подпишет торговое соглашение с США, на этом ещё будет шип на рост евро, но величина этого роста зависит от качества соглашения, а оно вряд ли будет в пользу ЕС.
Если соглашения не будет, что маловероятно, то евродоллар завершит свой рост с текущим хаем этого года.
ФА важнее ВА по евродоллару в краткосроке, ибо ВА по-прежнему позволяет уйти вниз как с небольшим перехаем года, так и без него.

— S&P500.
Фондовый рынок способен удлинять рост как ни один иной рынок.
Но все указывает на скорую коррекцию вниз.