⚙️ Обзор результатов ММК. Пора ли покупать металлургов под снижение ставки?

Магнитогорский комбинат отчитался за 1 пол. 2025 года — производство и продажи стали остаются на низком уровне. 

❌Производство стали в 1 пол. 2025 = 5,19 млн тонн (в 1 пол. 2024 = 6,35 млн тонн)

1 кв. = 2,57 млн тонн (в 1 кв. 2024 = 2,98)

2 кв. = 2,65 млн тонн (в 1 кв. 2024 = 3,37)

❌ Продажи стальной продукции в 1 пол. 2025 = 4,92 млн тонн (в 1 пол. 2024 = 5,78 млн тонн)

1 кв. = 2,43 млн тонн (в 1 кв. 2024 = 2,73)

2 кв. = 2,49 млн тонн (в 1 кв. 2024 = 3,05)

👀 Мой прогноз по финансовым результатам ММК за 2-й кв.: 

Прибыль 2 кв. = 7,9 млрд руб. (во 2 кв. 2024 = 26,5 млрд руб.)

Свободный денежный поток = -0,8 млрд руб.

Дивидендов за 2 квартал у ММК я не жду. 

❓ Стоит ли покупать акции ММК под снижение ставки?

По результатам сталеваров в первые 2 квартала уже можно сказать — 2025 год проехали, несите следующий. 

Я построил модель по ММК на 2026 год. При росте цен на сталь в России на 12% в 2026 к 2025, и возвращении объемов реализации до 11 млн тонн, оценка будет в диапазоне 5,5-6 прибылей и дивидендная доходность 8-10%. 

Это уже лучше, но по сравнению с тем, что мы увидим у тех же банков при снижении ставки в 2026 — не так соблазнительно. 

Идея в металлургах может появиться с прицелом на 2027 год, особенно в том случае, если ставка пойдет ниже 10%. 

❗️Снижение ставки может поднять акции металлургов вместе с рынком, но драйверов для того, чтобы они были лучше рынка в ближайшие несколько кварталов, я не вижу. Важно выбрать правильный тайминг, и покупать тогда, когда прибыли 2027 года станут более осязаемыми (предполагаю, что это 1-2 кварталы 2026 года). Пусть даже это будет дороже, чем они стоят сейчас. 

Инвестиции — это всегда выбор из альтернатив. Я считаю, что акции, которые держу, вырастут больше, чем металлурги, и где-то через 6-8 месяцев можно будет посмотреть на этот сектор, который к тому моменту, как я предполагаю, восстановится частично. Все это в сценарии значительного снижения ставки.  

Какие акции вырастут больше металлургов? Вот эти например — Т-Технологии и Лента. Мои обзоры по ссылкам: 

Т-Технологии — компания роста по разумной цене: t.me/Vlad_pro_dengi/1686

Лента — самый дешевый и эффективный ритейлер: t.me/Vlad_pro_dengi/1641

Друзья, если вам был полезен обзор ММК — поддержите его лайком! И ждем финансовый отчет Северстали, как выйдет – разберу его для вас, подпишитесь, чтобы не пропустить 🤝