Доходности менее и более рисковых облигаций продолжают расходиться. «Сингл Эй» 20-25%, «Сингл Би» ~35%

Риск и его ожидание делают свое дело.

В своих выборках мы берем короткие облигации (дюрация не более 2 лет) с кредитными рейтингами от B- до A+. Можно считать этот спектр широкой трактовкой ВДО.

И нельзя не заметить даже в нем усиливающееся расхождение доходностей в зависимости от рейтинга. 2 недели назад уже упоминал эту тенденцию. И за полмесяца она стала только выразительнее.

Верхние рейтинговые сегменты продолжают отрабатывать ожидание снижения ключевой ставки. Их доходности шли и идут вниз.

Для нижних, причем и BB, и BBB не исключение, главный фактор ценообразования – противоположные ожидания, дефолтные.

Как следствие, средняя доходность ВДО (если брать строго ВДО, то это облигации с рейтингами не выше BBB) не снизилась в ответ на июньское снижение КС. Как и в преддверии вероятного нового шага вниз по КС 25 июля.

Имеем замкнутый круг. Занимать деньги сложно, потому что инвесторы боятся дефолтов. Малодоступные деньги повышают вероятностью дефолтов.
Telegram: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт