В России снова отжимают бизнес

     На этот раз затронули компанию ТГК-14, которая является производителем и поставщиком тепловой и электроэнергии в Бурятии и Забайкальском крае.



     Компания ТГК-14 была создана 7 декабря 2004 года. За 2024 год было выработано 3,5 ТВт*ч электроэнергии.


     Всего ТГК-14 принадлежит 7 ТЭЦ:

• Читинская ТЭЦ-1
• Читинская ТЭЦ-2
• Шерловогородская ТЭЦ
• Улан-Удэнская ТЭЦ-1
• Улан-Удэнская ТЭЦ-2
• Тимлюйская ТЭЦ

    Общей мощностью 2707,6 Гкад/час по тепловой энергии и 667,77 МВт по электрической. Т.е. контора полезна для общества. Особенно того, кто любит тепло в квартирах зимой, да и электричество не пренебрегает.
     Ранее уже были некоторые проблемы, которые решались. Так, например, в 2007 года ФСФР (фед.служба по фин.рынкам) приостанавливала 4 допэмиссию ТГК-14. Связана она была с поставкой оборудования взамен на акцульки, которые передавали РАО ЕЭС.

    В январе 2022 года Константин Люльчев и Виктор Мясник через кредит в банке приобрели контрольный пакет ТГК-14 через ДУК (Дальневосточная Управляющая компания). В итоге ДУК стала владеть примерно 92% ТГК-14. Плохо что ль?


… правда не миноритарием, так как кредит этот на 3,226 млрд рублей был погашен самим ТГК-14. Это очень удобный ход. Грубо говоря, вы берёте кредит у Сбера на покупку акций Сбера, под залог этих акций и оплачиваете этот кредит самим Сбером. Разве плохо? Хорошо же, правда?

     Самой ДУК в те времена Люльчев владел на 78%, а Мясник на 22%. В 2024 году было проведено SPO, в результате чего фрифлоат ТГК-14 увеличился до 24,4%:



     (некоторые инфоцыгане продолжают писать про 92% или 93%, потому что даже не удосужились глянуть отчёт ТГК-14. Будьте бдительны и всегда проверяйте. Меня тоже =)
     Теперь следствие возбудилось из-за преднамеренного завышения тарифов на тепло. Уж не знаю в каком виде это проворачивали, но тарифы то не цена на соковарку. Но прибыль то нужно откуда то брать.

     


    И вот выяснилось притеснение компаний АО «Улан-Удэнское приборостроительное производственное объединение» и АО «Улан-Удэнский авиационный завод» посредством завышения тарифов в сумме на 9 млн рублей. Непонятно только за 2024 год или за 2 последних года.
     Первое принадлежит АО «Вертолёты России», которая, в свою очередь, входит в Ростех. Вторая так же принадлежит Ростеху.
     И вот когда у вас много разных объединений, заводов и компаний, и каждую нахлобучат на 5 лямов, то цифра может вырасти немаленькая. В газетах так и пишут, что потери могут возрасти до 1 млрд рублей.
     И вот Люльчева задержали по подозрению в мошенничестве в особо крупном размере. И вот с его стороны это может походить на попытку отжать ТГК-14. Может именно из-за этого он и объявил голодовку. Хотя мы с вами знаем, что никто на самом деле не голодает. По крайней мере из таких вот людей.

     То что котировки акций ТГК-14 рухнули, это и так понятно. Но вместе с ними упал и надёжный инструмент — облигации:

• 001Р-01 — объём 3,5 млрд рублей
• 001Р-02 — объём 1,95 млрд рублей
• 001Р-05 — объём 4,5 млрд рублей

И тут интересно то, что 29.05.25, как раз когда арестовали Люльчева, размещался ещё один выпуск - ТГК-14 001Р-07 на 6,5 млрд рублей. Вроде что-то случилось:



остальные выпуски там по 150 млн. Сущие копейки.

     Суть в том, что государство вряд ли допустит банкротство такого важного предприятия как ТГК-14. Вполне может и экспроприировать. Но для этого должны найтись основания. Да и вообще кто говорит, что компанию отнимут у владельцев? Нет, ну кто-то то и говорит, но пока не государство.
     Однако, если контора тем или иным способом отойдёт государству, тогда облигационеры скажут хором «ой». Ну и купоны могут заморозить. Сами понимаете, произойти может что угодно. А вот держатели облигаций любят отсутствие нервов, иначе зачем покупать, если для нервов есть акции.
     Облигаций набрано уже на 10 млрд рублей, если не считать седьмой выпуск. (а там планировали 6,5 млрд рублей). Капитализация компании на сегодня  8,5 млрд рублей. Чистая прибыль 1,8 млрд рублей. 

     Некоторые заметили, что падение акций было заранее, но тут ничего, скорее всего, страшного нет, так как была дивидендная отсечка.

     Так что «отжимание» компании, пока лишь фантазия, которая может превратиться в быль (но это не точно). В общем, возвращаемся к игре верю/не верю. Если считать, что будет всё хорошо, то облиги под итоговую 32% доходность кажутся хорошей идеей. Однако если верить, что будет всё плохо, то есть ли смысл ждать цены пониже для продажи? А эти несколько процентов доходности явно не стоят кратного риска.