🏦 ВТБ #VTBR — скрытый драгоценный камень на рынке

Несмотря на риски, банк предлагает уникальный шанс для инвесторов с горизонтом 3–24 месяцев.

Обоснование:
Прибыль ВТБ за 1 кв. 2025 года выросла – 141 миллиард рублей а годовой прогноз — 430 млрд руб. Основной драйвер — доходы от операций с ценными бумагами и комиссий. Даже с учетом «бумажной» прибыли (разовые доходы, распущенные резервы), банк укрепляет капитал. Дивидендный сюрприз за 2024 год (50% прибыли) стал сигналом: менеджмент верит в устойчивость бизнеса.

Подтверждение:
• Мультипликаторы: P/E = 1,3, P/BV = 0,5 — в разы ниже средних по рынку. Даже если считать префы как долг, банк дешевле большинства конкурентов (P/BV = 0,24).
• Капитал: Достаточность капитала на грани норматива ЦБ, но банк планирует продажу непрофильных активов (Росгосстрах, доли в Fortenova) и допэмиссию для выполнения требований.
• Дивиденды: Государство получит 222 млрд руб., миноры — свою порцию дивидендной доходности. Это шаг к восстановлению доверия.

Оценка акций:
Текущая цена (около 100 руб. за обычку) не отражает потенциал.
Даже консервативный сценарий (рост до 150 руб. к 2026 году) дает +50% к доходности.

Риски:
1. Зависимость от разовых доходов.
2. Давление регулятора на капитал.
3. Волатильность рынка.

Перспективы:
• 2025–2026: Рост прибыли до 600 млрд руб. за счет сокращения расходов и фокуса на банковские услуги.
• Суборды и ставки: Снижение ключевой ставки ЦБ усилит маржу.
• Капитализация: Планы удвоения рынка акций до 66% ВВП к 2030 году — ВТБ станет бенефициаром.

Выводы:
ВТБ — рискованный, но многообещающий актив.
Краткосрок (3–6 мес.): Возможна воалтильность, мы были в позиции еще с марта месяца под снижение ставки и мир на СВО, докупали на падении в апреле.
Сейчас вышли с прибылью, сократив риски.
Среднесрок (6–12 мес.): Рост возможен до 130–150 руб. при выполнении планов по капиталу и дивидендам.
Планов идти в отсечку и быть инвестором здесь нет и не было, спекулянтом – можно попробовать!
*Дивиденды надо еще утвердить на июньском ГОСА.

Тактика:
• Доля в портфеле — не более 15% с контролем рисков и стоп-лоссами.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.