💡 ТГК-14 распределила всю прибыль акционерам

Не так много эмитентов на рынке РФ, кто придерживается собственных дивидендных политик. В последнее время мы все чаще видим случаи, когда не утверждают выплату на ГОСА, а кто-то не рекомендует выплаты даже на уровне совета директоров.

✔️ ТГК-14 в этом плане – хороший пример качественной корпоративной культуры. Изменили див. политику и придерживаются ее уже три года. И мы не слышим оправданий, что жесткая ДКП, высокая ключевая ставка и прочее мешают выплатить дивиденды. Компания находит баланс между инвестициями и распределением прибыли акционерам.

💰 Говоря про выплаты, в обзоре от 2 апреля мы с вами разбирали вышедший отчет и прикидывали возможный размер дивиденда. Напомню, компания старается распределять всю чистую прибыль по РСБУ акционерам. За весь 2024 год она составила 0,00114 руб. в пересчете на акцию (по МСФО 0,0013 руб.)

☝️ С учетом ранее выплаченных 0,0004562 руб. на акцию по итогам 1 полугодия, финальная выплата составила 0,0006886 руб. Суммарный дивиденд как раз равен 100% от чистой прибыли по РСБУ, а див. доходность достигла 14% годовых.

❗️ Дату закрытия реестра установили на 26 мая. Чтобы получить итоговый дивиденд, в этот день акции должны быть в портфеле (но, учитывайте Т+1, т.е. акции должны быть в портфеле 23 мая). ГОСА пройдет 15 мая, но здесь не жду каких-то сюрпризов. Хотя, как писал выше, сейчас даже после рекомендации совета директоров в некоторых компаниях интрига сохраняется до последнего.

🧐 Сектор электрогенерации традиционно считается защитным. На него не оказывают сильного влияния цены на нефть, курсы валют и геополитика. Единственное, за чем стоит следить, это за долговой нагрузкой. Пока она не превышает 2х инвесторы могут не переживать (по итогам 2024 года – 1,8х).

📊 Как мы видим, долг немного подрастает, но это связано с активным циклом инвестиционной программы. Компании нужно расширяться и модернизировать текущие генерирующие мощности. В перспективе это найдет свое отражение в росте финансовых результатов. И в этом плане стоит опасаться тех эмитентов, кто вообще не инвестирует в развитие, а только распределяет дивиденды – долгосрочно у таких историй нет будущего. В ТГК-14, например, даже мажоритарный акционер в лице АО «ДУК» (доля 75,6%) реинвестирует полученные дивиденды обратно в бизнес, чтобы росла эффективность, а вместе с ней и капитализация.

📈 Несмотря на CAPEX, мы видим по итогам прошлого года позитивную динамику по всем финансовым показателям, от выручки (+8,7% г/г) и EBITDA (+23,4% г/г) до чистой прибыли (+6,9% г/г). Подробнее про результаты в обзоре от 2 апреля. 

📌 Резюмируя, ТГК-14 может стать хорошей историей для долгосрочных консервативных инвесторов, кому важен факт наличия дивидендов. Не многие компании сейчас предлагают 14% годовых с потенциалом роста. И не забывайте про апсайд, когда ЦБ начнет цикл снижения ставок. Там мы больше не увидим двузначных див. доходностей из-за роста цен на акции.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб