Последнее препятствие на пути роста рынка: ЦБ

Высокая ставка ЦБ, которая съедает всю или существенную часть прибыли закредитованных компаний, по ожиданиям участников рынка на ближайшем заседании 21 марта будет сохранена на прежнем уровне — 21%.

Несмотря на прогресс в переговорах по украинскому конфликту, акции отказываются расти дальше. Остается несколько причин, которые не решаются по звонку: высокая ставка ЦБ, отказ от дивидендов, что объясняется высокой ставкой ЦБ и отсутствием роста доходов компаний, а также цены на нефть не растут, разговоры о реанимации Северных потоков и экспорте нефти по «Дружбе» не возобновляются.

Дивиденды за 2024 год в ряде компаний под вопросом либо от них уже отказались: Газпром, Северсталь, ВТБ, Норникель, Русгидро, Юнипро, Распадская. В любом случае дивдоходность эмитентов, которые их выплатят окажется ниже ставок по депозитам и облигациям.

Из-за низкой дивдоходности сохраняется привлекательность инструментов с фиксированной доходностью по сравнению с акциями. Также надо учитывать, что в 2024 масса частных  инвесторов обожглась на акциях. Для следующего рывка им понадобится время, чтобы забыть промахи прошлого и с новыми силами и новыми участниками двинуться в бой.

Из возможных триггеров для роста акций: рост цен на нефть,  реанимация Северных потоков и поставок по «Дружбе» — наиболее вероятный – снижение ставки ЦБ.

Похожая реакция рынка на снижение ставки наблюдалась в 2015 году. Рынок среагировал с задержкой. В феврале 2015 ЦБ с около максимальных 17% начал снижать ставку, а наиболее чувствительный к ставке Сбер после того, как ЦБ спустя 8 месяцев к октябрю 2015 снизил ставку до 11%, начал мощный рост после пробоя сопротивления на уровне 80₽ с развитием тренда до достижения исторического максимума 388,11₽ в октябре 2021.

Сбербанк и ставка ЦБ