Для инвестора не имеет никакого значения, выросла или упала бумага перед тем, как её покупать. Или - почему ОФЗ НЕ дорогие.

На рынке очень легко, наблюдая за движением циферок, забыть об экономическом смысле совершаемых действий. Вообще, строго говоря, мы часто, перебирая листочки в роще, не видим за ними весь лес.

💡 Задумайтесь, в очередной раз из кожи вон вылезая в попытках что-то объяснить сотруднику, который весь испытательный срок, а также ещё полгода сверху делал плохо, делает плохо — и, не сомневайтесь, будет делать плохо — зачем вы тратите на это время? Точно ли затраченные деньги, ресурсы и ваши собственные усилия оправдывают производимый им результат? Есть ли тренд прогресса, или же вы просто трусите, не принимая решение об увольнении и не погружаясь в поиск нового человека?

А когда мы копошимся в оттачивании словесных формулировок, богатстве терминов и доказательств — это точно не прокрастинация, попытка закопаться в мелочах, чтобы спрятаться от движения проекта, карьеры, бизнеса вперёд?

За сиюминутными желаниями, обидами — мы точно не забываем, какой, с чем и с кем хотим видеть свою жизнь?

Нашему мозгу очень сложно мыслить стратегическими горизонтами, он заточен на сбегание от тигра в чаще прямо здесь и сейчас, а ещё очень ленивый и жадный.

… поэтому ОФЗ сейчас стоят, сколько стоят. С-с-с-с-сюжетный поворот!

❓В одном чате в ответ на моё сообщение о доборе в плечо ещё 7% ОФЗ 26248 поступил вопрос, не смущает ли текущая цена. А знаете, почему он поступил? Потому что бумага уже выросла на 10%, полагаю.

Только вот есть нюанс. Вам должно быть на это максимально совершенно астрономически гигачадно наплевать. Мысли «вчера было дешевле», «подожду отката» — это мысли бедного обывателя, а не инвестора, и в лексиконе опирающегося на фундаментальный смысл ценных бумаг человека их просто не существует. ОФЗ 26248 сегодня даёт к текущей цене 14,5% купонной грязной доходности, при этом имеет 15,5% скидку к номиналу.

Какой средний ключ и какая средняя инфляция ожидается инвестором в ближайшие ПЯТНАДЦАТЬ ЛЕТ? ПЯТНАДЦАТЬ ЛЕТ!!!!

Участниками рынка так или иначе неизбежно управляет мозг ящера. Посмотрите, к примеру, внимательно на график ОФЗ 26233. В 2020 году бумага торговалась вплоть до 108% от своего номинала, а сегодня торгуется за 55%. Вы всерьёз полагаете, что в разгар COVID-пандемии 6% пятнадцатилетней доходности — это нормально, а 15%+ пятнадцатилетней доходности сегодня — это мало?)

Да, в начале 2022 года, когда случилась СВО, в цену бумаги можно было закладывать любые риски. Но в любой, даже в 15-летней бумаге, прайсинг происходит мышлением от полугодовых, годовых, максимум — полуторалетних интервалов. Если вы хотите с этим поспорить, то задайте себе вопрос, по какой вообще причине 15-летка так отклоняется от среднеисторической доходности процентов в 10-11?

Да, логика сложнее, и важно понимать: в долгосрочную доходность закладывается премия, когда инвестор, держа длинную бумагу, теряет текущие высокие проценты стоимости денег. И чем выше текущий процент стоимости денег, тем больше нужна премия в длинных выпусках.

Но это точно не оправдывает разницу между 55% и 108% ценой тела 26233. Нет такой разницы в долгосрочных процентных и политических рисках, чтобы тогда эта 15-летка давала 6% доходности, а сейчас в качестве уже 10-летки 15%+. Это происходит потому, что по разным причинам для разных участников рынка, но листочки на ближайших деревьях виднее всего леса.

И вот это — является инвестированием.

Ну а что будет в ближайшие несколько дней — мне так же мало понятно, как и остальным. Я могу лишь смутно опереться на странное исчезновение из информационного поля зычных криков о денацификации, демилитаризации и неприемлемости «временных перемирий» в сочетании с забавным Песковым, который призывает «не делать поспешных выводов».

При этом мне очевидно, что ура-патриотизм это одно, а колоссальный расход человеческого ресурса на взятие хоть сколько-нибудь существенных населённых пунктов, не говоря уже о Харькове, Одессе — совсем другое. К тому же, лично мой взгляд на запас устойчивости экономики гораздо пессимистичнее, нежели у некоторых плечевых геостратегов любителей рассуждать о росте ВВП и безграничной извёртливости нашего бизнеса.

А также обращаю своё внимание на то, как одни бараны создали MOEX-индекс нефтяных компаний, включив туда Транснефть, а другие льют бумагу вслед за нефтяными котировками. И что тариф устанавливается ФАС по формуле «инфляция минус 0,1%» и был вторично доиндексирован — это уже слишком сложно для резни в стакане. Зато сантимент хорошо виден по фразе из одной платной подписки, которую читает много обеспеченных инвесторов: «Транснефть — помотала нервы, продал» :)

Поэтому затаился и жду развития событий со следующим портфелем:

🔘Транснефть — 25%

🔘Индекс через фонды — 18,4%

🔘Озон — 12,6%

🔘Сбер — 9,6%

🔘Яндекс — 6,4%

🔘Роснефть — 5,6%

🔘Совкомбанк — 5,4%

🔘ЕЭЛТ — 5%

🔘Абрау — 4,1%

🔘ОФЗ 26248 — 3,4%

🔘ОФЗ 26233 — 3%

🔘Европлан 1Р9 — 1,5%
____
Плечо на капитал — 65% (две последние недели от 50% до 120%, может стать 0% без предупреждения)

Всех обнял.