Дни юаня сочтены?
Отрицательная ставка юаневого денежного рынка в январе после в среднем 1% годовых в декабре. Остановка роста против рубля, еще с конца осени...
Попытка угадать будущее – лишь попытка угадать. Но, если обратиться не к юаню, а к рублю, возможно, не бесполезная.
А рубль понемногу сдает. Обсуждение его курса к основным валютам ушло далеко на второй план. Инфляция так долго была главным вызовом для ЦБ. Но ЦБ и не только он вдруг как-то успокоился. 10% вроде бы уже и не новость.
Предполагаю, спокойствие понадобится, чтобы сохранить ключевую ставку в феврале. И как базовый сценарий держу в уме ее снижение в дальнейшем. Даже символическое.
Вызовет ли это разгон инфляции? Наверно 😉
Но. Если ключевая ставка долгое время вдвое выше инфляции, коммерческое кредитование рано или поздно «умрет». Проблема не проще инфляционной.
Хотя на эту маленькую смерть есть ответ. Роль государства в экономике от доминирующей перейдет к тотальной. Вроде бы ничего страшного. Однако кредитование в этой модели (и с высокой КС) должно быть льготным. Т.е. при любой, хоть 100%-ной КС будет разгонять инфляцию через печать малообеспеченных рублей.
Поэтому. Или рациональный выбор – сохранение и снижение КС и рост инфляции. Или нерациональный и тоже рост инфляции.
Девальвация – почти синоним. Но имеет и отдельный движок: рубль, к сожалению, становится более замкнутой на себе самом валютой.
Сумбурно. Но, если читать как перечисление обстоятельств и рисков, 20%+ в рубле на денежном или депозитном рынке – видимо, не лучшая из альтернатив сохранить и приумножить. На что уже указали последние взлеты акций и доходности корпоративных облигаций, застывшие вблизи 30%.
Юань – лишь вариант. Который мы будем использовать. В дополнение к акциям и облигациям. Вариант со своими минусами. А их восприятие зависит от того, с чем сравнивать.
Андрей Хохрин, Федор Зверев
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт
Петр23 января 2025, 07:17Вы чисто механически подходите к проблеме ставки и инфляции. Если положительная ставка удерживается долгое время это позволяет сохранить стоимость денег и вынуждает компании бороться с издержками. Это в свою очередь повышает производительность труда, расчищает рынок от неэффективных компаний, что на этапе снижения ставки дает мощный импульс экономического роста. Российские компании попали в идеальный шторм дорогое финансирование, рост затрат на персонал, разрушение привычной логистики.+6- МиШм23 января 2025, 07:33Андрей тут кто на что ставит. Я меня личный фонд замещаек (по размеру примерно как ваш ВДО) но я бы его на ваш не променял :)+1
Владимир23 января 2025, 08:20А почему вы не используете золото как альтернативу юаням? Вроде бы очевидно, что в условиях тотальной эмиссии валют любых стран и в условиях фрагментации мира у золота долгосрочно только одна дорога. И спрос на золото и не думает падать.+1
Cash23 января 2025, 09:43А в чём причина отрицательных ставок на РЕПО с юанем? Откуда взялось столько юаней, которые никому не нужны? Или это юани «внутреннего контура», которые сложно вывести во внешний?+4
