Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (Транс-Миссия понижение до B+ | Брусника подтверждение А- | Джетленд подтверждение ВВ+…)

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🔴ООО «Транс-Миссия»
Эксперт РА понизил кредитный рейтинг до уровня ruB+. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB-.

ООО «Транс-Миссия» является ключевым юридическим лицом сервисов такси «Таксовичкоф» и «Ситимобил», который формирует свои доходы за счёт агрегирования заказов физических и юридических лиц с целью передачи их на исполнение партнёрам в лице водителей такси и таксопарков, подключенных к системе Компании. Компания является частью группы People&People.

Понижение кредитного рейтинга связано с негативной динамикой уровня процентной нагрузки на фоне высоких процентных ставок в экономике и отсутствия ощутимых предпосылок для качественного изменения показателя в среднесрочной перспективе.

Агентство также отмечает ухудшение среднего уровня долговой нагрузки за анализируемые периоды. Агентство негативно оценивает качество риск-менеджмента компании вследствие прецедента по техническому сбою в системах, который привёл к уничтожению большей части информации без возможности восстановления, в частности финансовых данных до 2023 года. Тем не менее, компания провела меры по устранению таких событий и их недопущению в будущем.

🔴ООО «БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне А-(RU), изменив прогноз на «Негативный», ранее действовал «Стабильный» прогноз.

Брусника — девелоперская компания, основанная в 2004 году и специализирующаяся на строительстве жилья высокого качества и комплексном развитии городских территорий. Штаб-квартира находится в Екатеринбурге. Портфель проектов Компании диверсифицирован по 13 регионам. По состоянию на начало декабря 2024 года, согласно данным Единого ресурса застройщиков, Брусника находится на восьмом месте по объему портфеля текущего строительства.

Изменение прогноза вызвано рисками ухудшения показателя обслуживания долга Компании в связи со значительным ростом ставок по кредитам вследствие ужесточения денежно-кредитной политики Банка России, а также с необходимостью рефинансирования части облигационного долга Компании в период пикового уровня ставок в 2025 году.

Средневзвешенное отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2022 по 2027 год оценивается на уровне 2,9х, в то время как отношение общего долга к капиталу составит 1,8х, что соответствует средним оценкам по методологии Агентства. При этом АКРА оценивает долговую нагрузку Компании как низкую благодаря очень высокому качеству ее оценки, которое обусловлено сбалансированной структурой долга, комфортным графиком погашения и высокой диверсификацией базы кредиторов.

🟢ООО «ДЖЕТЛЕНД»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBВ+

ООО «ДЖЕТЛЕНД» оказывает услуги по привлечению займов субъектам малого и среднего предпринимательства с использованием собственной инвестиционной платформы. Выручка компании формируется исключительно за счет комиссии от сделки, она не берет на себя кредитный риск по выдаваемым займам и не имеет обязательств перед инвесторами по возврату средств по дефолтным займам.

В декабре 2023 года компания выпустила облигационный заем на сумму 80 млн рублей с целью финансирования обширной маркетинговой кампании для привлечения новых заемщиков и инвесторов на платформу. В связи с тем, что фактический уровень EBITDA был значительно ниже запланированного, коэффициент Долг/EBITDA LTM по состоянию на 30.09.2024 также показал негативную динамику и составил 5.6х (1.1х на 30.09.2023).

Агентство положительно отмечает комфортный график погашения долговых обязательств и отсутствие пиковых погашений.

🟢ООО «АЛЬФА ДОН ТРАНС»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB-

ООО «АЛЬФА ДОН ТРАНС» осуществляет самосвальные перевозки сыпучих материалов на собственных специализированных автотранспортных средствах. В 2023 году компания также стала владельцем карьера по добыче песчаника через приобретение 100% доли ООО «Фора».

Рост долговой нагрузки сопровождался сокращением уровня EBITDA, который снизился на 4% на фоне увеличения выручки на 36%. Падение уровня операционной прибыли было обусловлено негативной динамикой уровня тарифов на транспортные грузоперевозки в течение 2024 года и дефицитом водителей в 4 кв. 2023 г. и 1 кв. 2024 г., из-за которого среднее количество тягачей в работе в указанные кварталы был существенно ниже общего количества парка. При этом компании удалость исправить ситуацию с эффективной загрузкой машин в течение года, к 2-3 кв. 2024 г. загрузка транспортных средств была близка к 100%. Совокупность этих факторов способствовали увеличению показателя чистый долг к EBITDA c около 2,4х годом ранее до 3,5х по итогам отчётного периода, что близко к прошлогодним ожиданиям агентства в 3,2х.

В перспективе 12 месяцев от отчётной даты компании предстоит уплата около 1/3 всех лизинговых обязательств, что превышает показатель EBITDA за вычетом процентных расходов (FFO) и поддерживающих капитальных затрат за отчётный период. Это оказывает негативное влияние на качественную оценку ликвидности компании. Агентство отмечает, что по состоянию на отчётную дату источники ликвидности в виде прогнозных операционных денежных потоков, невыбранных кредитных линий и денежных средств не в полной мере покрывают все потребности компании в финансировании.

🟢ООО «Антерра»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «ВВ-|ru|»

Основной деятельностью ООО «Антерра» является ведение гостиничного бизнеса, создание и управление термальными комплексами. Торговая марка – GreenFlow. Бренд объединяет два действующих проекта, входящие в периметр Группы компаний Green Flow.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
Рентабельность чистой прибыли. За период 01.10.2023—30.09.2024 гг. она составила 26% (за 2023 год: 23%).

Уровень перманентного капитала: отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к активам за период 30.09.2023—30.09.2024 гг. составило 0,85 (за 2023 год: 0,71). Показатель находится на высоком уровне благодаря преимущественно долгосрочному характеру долга.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. На 30.09.2024 г. внеоборотные активы превышают собственный капитал на 60%.

Влияние финансовых рисков (процентный, риск ликвидности). В ноябре 2024 года Компания начала размещение облигационного займа объемом 350 млн руб. с фиксированным купоном в размере 30%. Агентство оценивает риск ликвидности на ощутимом уровне в связи с увеличением стоимости инвестиционных проектов и потребности в привлечении дополнительных источников финансирования.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: Индикативный портфель PRObonds ВДО

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт