Лекарство для портфеля: акции сектора здравоохранения с апсайдом более 40%

Аналитики «Финама» представили стратегию по сектору здравоохранения. Эксперты обозначили ключевые тенденции, события и ожидаемые сценарии развития отрасли:

🟠 Сектор здравоохранения в США с начала 2024 года показывает динамику с существенным отставанием от американского рынка в целом. Отраслевой индекс S&P 500 Health Care Sector Index находится в плюсе на 4%, а американский индекс широкого рынка окреп на 28%. Отрасль по большей части оказалась в стороне от ралли, которое выпало на долю американского рынка акций в год президентских выборов, но отдельные отслеживаемые нами бумаги с привязкой к биотеху и фарме показали впечатляющий рост.

🟠 Избрание Трампа на пост президента США стало противоречивым событием для сектора здравоохранения. Трамп давно известен своими попытками ввести контроль за ценами на лекарства, хотя его подходы скорее ориентированы на рыночную конкуренцию и содействие сегменту биосимиляров. Трамп выбрал в качестве кандидатуры на пост министра здравоохранения Роберта Кеннеди, известного своим негативным отношением к вакцинам, и в ближайшие месяцы ключевые поставщики вакцин в США могут оказаться временно не в почете у инвесторов из-за неопределенности вокруг дальнейшей политики ведомства.

🟠 Во II полугодии 2024 года в области фармацевтики и биотехнологий продолжалась активность в сделках M&A. В III квартале 2024 года было объявлено о 420 сделках по слияниям и поглощениям в мировой фармацевтической отрасли на общую сумму в $32,4 млрд, согласно данным GlobalData. Сделка по приобретению Morphic Holding компанией Eli Lilly and Co за $3,2 млрд стала крупнейшей обнародованной сделкой в отрасли с начала II полугодия 2024 года.

🟠 Блокбастер Keytruda компании Merck, самое продаваемое в мире лекарство, получил 41-е по счету одобрение: в сентябре FDA одобрила Keytruda в комбинации с пеметрекседом и платиновой химиотерапией в качестве первой линии терапии взрослых пациентов с разновидностью плевральной мезотелиомы. Препарат продолжает исследоваться при других онкозаболеваниях. Продажи Keytruda в 2023 году превысили $25 млрд (+19%), а по итогам 2024 года выручка от блокбастера может составить порядка $29 млрд.

🟠 Область психофармакологии стала эпицентром значимых событий за последние месяцы — компания Bristol Myers в конце сентября добилась одобрения первого в новом классе препарата от шизофрении, а AbbVie в ноябре потерпела провал в испытаниях конкурирующего препарата от того же недуга и из того же класса. Еще один препарат из этого же инновационного класса разрабатывает фирма Neurocrine Biosciences.
⭐ В фокусе внимания в России — «Мать и дитя» и «Промомед»

🚑 «Мать и дитя», целевая цена — 1197 руб.

Один из ведущих игроков на рынке частной медицины в РФ, остается в нашем покрытии как одно из топовых вложений на отечественном рынке в условиях жесткой ДКП. Компания удачно отчиталась за I полугодие 2024 года: выручка возросла на 22,6% (г/г) и составила 15,76 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 45,1% до 4,89 млрд руб. Более того, эмитент порадовал инвесторов третьей выплатой дивидендов за год — в ноябре совет директоров рекомендовал выплатить по итогам девяти месяцев 2024 года дивиденды в размере 20 руб. на акцию. До этого, в сентябре, компания выплатила дивиденды за I полугодие 2024 года в размере 22 руб. на акцию, после того как ранее в этом году «Мать и дитя» уже выплатила дивиденды в размере 141 руб. на акцию (в том числе за пропущенные периоды).

Бумаги «Мать и дитя» после всплеска волатильности и просадки по-прежнему выглядят привлекательно для вложений на долгосрок, на графике выстраивается пологий восходящий тренд. Неблагоприятная демографическая картина по-прежнему не оказывает существенного отрицательного воздействия на бизнес компании, при этом «Мать и дитя» располагает солидной чистой денежной позицией в размере 3,58 млрд руб. по состоянию на 30 сентября, что является большим преимуществом в условиях жесткой ДКП.

💊 «Промомед», целевая цена — 435 руб.

Российская биофармацевтическая компания, в портфеле которой насчитывается более 330 препаратов, охватывающих все сегменты из топ-10 на фармацевтическом рынке. Более 150 препаратов на различных этапах разработки и клинических испытаний. Особое внимание «Промомед» уделяет заболеваниям, лечение которых имеет высокую социальную значимость, а именно онкологии, метаболическим нарушениям, аутоиммунным и инфекционным заболеваниям.

Портфель ГК «Промомед» состоит как из оригинальных, прошедших полный цикл исследований лекарственных препаратов, созданных в собственном исследовательском центре, так и из дженериков.

По итогам 2023 года общая выручка компании выросла на 18% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 15,8 млрд руб. Выручка от основной продукции (исключая препараты против COVID-19) подскочила на внушительные 103%, достигнув 14,2 млрд руб. При этом доля препаратов от COVID-19 в структуре выручки упала с 57% в 2021 году до 10% в 2023 году, что отражает стремление топ-менеджмента к диверсификации выручки. Чистая прибыль по итогам 2023 года составила 3,0 млрд руб., сократившись на 25% по отношению к высокой базе 2022 года, когда имел место весомый эффект от ковидного сегмента. Что касается I полугодия 2024 года, компания показала рост выручки на 22% и рост EBITDA на 54%, тогда как чистая прибыль почти обнулилась под влиянием одномоментных факторов.

Сама компания ожидает в 2024 году роста выручки более чем на 35%, при этом прогнозирует маржу EBITDA на уровне не менее 35%, а маржу чистой прибыли — не менее 15%. За 2023 год маржа EBITDA у компании составила почти 40%, а маржа чистой прибыли — порядка 19%, что является солидными цифрами даже по меркам ведущих западных биофармкомпаний.

🧐 Читать на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы