Как повышение налога на Транснефть повлияет на дивиденды за 2024 год?

Возможно, повлияет!

⚠️ Худший сценарий выглядит так: ставка налога повышается до 40%, решение пропихивают в этом году. По итогу у Транснефти происходит переоценка отложенных налоговых обязательств не с 20% до 25%, а с 20% до 40%.

В первом случае это переоценка на 25%, во 2-м случае на 100%. Эта статья влияет на чистую прибыль (и возможно, влияет на нормализованную прибыль, из которой Транснефть будет платить дивиденды, есть шанс, что Транснефть на нее скорректирует).

В таком случае у вас уходит 67,6 млрд руб. из чистой прибыли уже по итогам 2024 года, поэтому дивиденды будут не 186 руб., а 151 руб.

❗️Я закрыл позицию полностью. Возможно, не прав, и решение откатят (дай бог!), а сейчас тестируют общественное мнение, но именно худший сценарий выглядит плохо для инвесторов. Инвест кейс Транснефти при таком решении – убивается напрочь, а акции оцениваются справедливо.

-//-

Вряд ли меня читают в Минфине, но выскажу свое мнение на счет этого решения. Повышение налога Транснефти принесет в бюджет 62 млрд руб. в 2025 году. Государству принадлежит 78,55% акций компании, через повышение payout до 75% государство могло получить 55 млрд руб. из этой суммы.

Я не понимаю, как можно ради 7 млрд руб. в год ломать инвест кейс одной из самых интересных государственных компаний на рынке. И это при задачах повышать капитализацию фондового рынка + выводить новые компании с госучастием на рынок.

ℹ️ Краткий курс Минфину, как нужно зарабатывать деньги:

— увеличиваете payout Транснефти до 75% на дивиденды

— получаете в следующего году дополнительно 55 млрд руб. дивидендов

— акции переоцениваются наверх на фоне див доходности в 22%

— ваш пакет переоценивается наверх на 500 млрд прибыли

— по цене 2 000 руб. за бумагу вы объявляете SPO и собираете дополнительно большой объем, на 15 млрд руб. проходили сделки в этом году, тут можно и 30-50 млрд руб. собрать при хорошем рынке

Вот и все. И все довольны, и денег собрали больше.

Остается надежда, что так Минфин давит на компанию, чтобы та увеличила выплаты, но это скорее фантазия.

Вообще значительные изменения в правилах игры – очень некрасивая ситуация по отношению к инвесторам.

Обзор одной из компаний, которую добавил вместо Транснефти, вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1320

Подпишитесь на канал, чтобы экономить время на аналитику фондового рынка РФ!